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Point d’entrée sur obligations convertibles (Edmond de Rothschild Asset Management)
06/12/2018   PARLONS FINANCE
(Allnews.ch) Edmond de Rothschild AM a constaté une contraction de la volatilité implicite dans presque toute les zones. Le point avec Cristina Jarrin. (…)
 
 
Sur le marché américain, les obligations convertibles affichent une sensibilité relativement élevée aux actions alors qu’en Europe, leurs profils sont plus équilibrés, c’est-à-dire que leur sensibilité aux variations des cours des actions est moindre. La gérante détient également 17 % d’instruments liés aux marchés émergents pour une sensibilité totale aux actions de 4 % car, explique-t-elle, «leurs rendement sont bons, particulièrement dans le segment des immobilières». Cristina Jarrin sélectionne des obligations convertibles dont le profil est mixte, c’est-à-dire des titres qui permettent d’encaisser une partie de la hausse du marché actions, tout en offrant un amortisseur ou un parachute en cas de baisse. «Le delta du portefeuille est compris entre 20 % et 60 %, cette limite supérieure étant atteinte lorsque nos convictions sur les actions sont très fortes», explique Cristina Jarrin qui gère activement le delta et précise que lorsque le delta d’une obligation franchit la limite de 80 %, l’obligation convertible n’offre plus beaucoup de protection lors d’une correction du marché actions.

 

 

 

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