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"Convexité négative" et déplacement du risque financier. Thomas Friedberger (Tikehau Capital)
11/12/2018   PARLONS FINANCE
(…) Le risque financier est bel et bien présent, et probablement d’une nature plus sournoise qu’en 2008. Pourquoi ? Parce qu’il a migré vers une autre industrie, celle de la gestion d’actifs, secteur particulièrement peu capitalisé, et donc probablement vulnérable à une prochaine crise de liquidité ou de solvabilité. En réalité, notre conviction est que le risque financier, mais aussi économique et social, en 2018, porte un nom : le risque de convexité négative… (…)
 
La convexité négative est utilisée pour décrire une situation forçant un investisseur confronté à un événement imprévu à agir de manière à ce que son action dégrade encore plus la situation, soit pour lui-même soit pour les autres investisseurs. Pourquoi un investisseur serait-il forcé d’agir ainsi ? Parce que les conditions économiques l’ont contraint à prendre un risque avec lequel il n’était pas confortable. Autrement dit, parce que le risque qu’il est obligé de prendre n’était pas rémunéré de manière appropriée. Le fait que l’action engendrée fasse empirer la situation par sa pro-cyclicité crée cette convexité négative : plus la situation empire et plus les acteurs accentuent ses effets par leur action. (…)

 

 

 
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