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Tikehau IM : prudents et très sélectifs pour 2016
18/12/2015   PARLONS FINANCE

Une soixantaine de conseillers a assisté à la présentation trimestrielle de Tikehau Investment Management (5,1 Milliards d’euros d’encours) qui se tenait à paris mardi dernier.

 

Sélection de quelques phrases clés prononcées par Thomas Friedberger, gérant du fonds Tikehau Income Cross Asset (InCA) :

 

« En 2016, il faudra opter pour une gestion flexible basée sur une sélection de valeurs disciplinée et privilégiant la convexité pour tirer parti de cet environnement. »

 

Cette discipline, parfois « frustrante », a été illustrée cette année par la forte proportion de cash (50%) dans le fonds. Les opportunités rémunérant le risque à sa juste valeur se faisant de plus en plus rares pour les gérants.

 

« Le S&P 500 a progressé de 250% sur 5 ans, soit la 3ème hausse la plus longue et la plus forte de l’histoire »

 

« La gestion indicielle n’a pas d’intérêt : la dispersion des performances est de plus en plus grande : 5 valeurs on tiré le S&P 500 cette année : Apple, Google, Amazon, Facebook, Microsoft… La performance moyenne des 495 autres est de -6%. »

 

« Nous n’avons jamais entendu autant de CEO américains se plaindre du dollar fort ! »

 

« La Chine change de modèle et il est normal que sa croissance ralentisse : on ne prend pas un virage à 180° sans ralentir avant »

 

« Il y a une dépréciation déflationniste dans le monde… Le stock d’épargne est au plus haut historique (vieillissement de la population) et la demande de capitaux en baisse (digitalisation de l’économie) : les taux d’intérêt sont donc structurellement bas pour longtemps. »

 

« Reprise de la croissance en zone euro : 1,2%. Mais qui s’explique par deux facteurs : 0,7% baisse du pétrole, 0,5% baisse de l’euro. »

 

« Les obligations gouvernementales : ce n’est pas du rendement sans risque mais du risque sans rendement ! »

 

 

A propos de Tikehau Income Cross Assets : 

 

Un fonds totalement flexible : l’exposition est passée de 15  à 75% en une journée en octobre

 

183 M€ d’encours

 

Portefeuille concentré d’actions et d’obligations d’entreprises

 

57% de cash actuellement

 

Une recherche fondamentale approfondie / pas de broker

 

Les analystes sont en contact direct avec les patrons (plutôt que le service relations investisseurs) et avec les spécialistes secteurs (plutôt que les banques)

 

Investit en Europe et aux Etats-Unis

 

Confrontation des analyses crédit / actions

 

            Utilisation d’options à l’achat pour minimiser les drawdowns…

 

            Une des équipes de recherche crédit les plus étoffée du marché… (7 analystes)

 

 

 

 

 

 

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