Debrief Club Patrimoine : "vers un retour de l'immobilier coté" (déjeuner Janus Henderson)

Par Vincent Touraine
Club Patrimoine était ce mercredi au déjeuner organisé par Janus Henderson Investors au Bristol, et ayant pour thème : “vers un retour de l’immobilier coté”.
Dans sa présentation, Guy Barnard, co-responsable des actions immobilières mondiales chez Janus Henderson, a parlé d’un moment d’opportunité pour investir dans ces valeurs, tout en restant sélectif.
Sous pression depuis 18 mois en Bourse, l’immobilier est confronté à de nombreux défis : montée du taux de vacance dans les bureaux, impact de la hausse des taux d’intérêt, et frilosité des banques qui restreignent leurs prêts.
Pour Guy Barnard, il faut bien distinguer les États-Unis de l’Europe où les vacances sont moins élevées, et où pourtant les valeurs immobilières ont nettement corrigé à la baisse sur les marchés.
Parallèlement, il estime que la hausse du coût du crédit pratiquée par les banques, va accentuer la divergence entre les gagnants et les perdants parmi les foncières cotées.
Après avoir chuté de 25 % en moyenne en 2022 sur les marchés mondiaux, puis de 4,9 % sur les 9 premiers mois de cette année, les valeurs du secteur ont semble-t-il déjà intégré une grande partie des dépréciations à venir.
En termes de valorisation boursière, le gérant souligne le cas extrême des foncières européennes qui se traitent à des prix historiquement bas, d’où le potentiel de rebond important qu’elles représentent.
Les raisons qui poussent Guy Barnard à l’optimisme : le fait que les banques centrales approchent de la fin de leurs hausses de taux, et que les revenus des acteurs de l’immobilier restent résilients.
Parmi les principales lignes détenues par le fonds Janus Henderson Horizon Pan European Property Equities : l’allemand Vonovia, le britannique Segro, ou encore LEG, lui aussi allemand.
Gecina est la seule foncière française figurant dans le top 10 du portefeuille.
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