L’inversion de la courbe des taux : pour combien de temps ? (Kepler Cheuvreux Solutions)

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L’aplatissement que l’on observe depuis douze mois sur la courbe des taux swaps euro est bien annonciateur de mauvaises nouvelles.

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La courbe des taux est depuis longtemps interprétée par les économistes comme un signal avancé de santé économique. De nombreuses publications académiques ont mis en avant le fait qu’un aplatissement suggère un ralentissement, l’inversion signale la récession et la pentification annonce la reprise avec plusieurs trimestres d’avance. Le marché transmet toutefois quelques signaux mais aussi beaucoup de bruit. Par exemple l’aplatissement de la courbe observé entre 2004 et 2006 avait beaucoup d’avance sur la crise de 2008 alors que la capacité des investisseurs à patienter est limitée ! Aussi, la pentification de la courbe début 2008 était trompeuse mais le marché n'était pas seul dans l’erreur, la BCE aussi en remontant les taux à l’été 2008. (…)

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