ODDO BHF AM : Allemagne : au bord de la récession

En 2021, l’économie allemande a sous-performé le reste de la zone euro du fait de sa plus forte exposition relative aux perturbations logistiques nées de la pandémie. Il était admis jusqu’il y a peu qu’un fort rattrapage aurait lieu en 2022 quand les conditions sanitaires se normaliseraient. La guerre en Ukraine remet en cause ce scénario. Loin de s’atténuer, la hausse du prix des intrants s’en trouve attisée. Le risque de rupture d’approvisionnements en énergie est une épée de Damoclès sur l’activité. Il existe d’importantes marges de manœuvre budgétaire pour amortir le choc d’inflation sur le revenu réel mais le risque de rechute est bien présent. Les indicateurs de confiance post-guerre pointent vers la récession.  (…)