Flash marché par Gemway Assets

Depuis le vendredi 23 juillet, les marchés chinois corrigent fortement : le Hang Seng a cédé 10%, le CSI300 8,6% et le MSCI China 13,6% en USD. Le catalyseur de cette chute a été l’annonce d’un resserrement règlementaire sans précèdent dans le secteur de l’éducation. De fait, les mesures annoncées affectent grandement le business model de sociétés comme New Oriental Education (EDU) ou TAL, toutes deux cotées à New York. Par conséquent, leurs titres ont baissé d’environ 80% en quelques jours. Nous avions initié une position sur TAL en avril dernier après une baisse préalable du titre de 35%. Compte tenu de l’incertitude actuelle, nous avons soldé la position vendredi dernier, préférant ainsi couper nos pertes (environ 80bps d’impact négatif sur nos fonds en absolu, 30bps en relatif). Depuis lundi dernier, la baisse s’est généralisée à l’ensemble des valeurs chinoises et notamment les secteurs Internet, e-commerce, fintech, santé et immobilier. Les investisseurs semblent craindre un interventionnisme exacerbé de la part de Pékin affectant l’ensemble des business models des sociétés cotées. (…)