Le rebond du " value " depuis le " pfizer day " marque une pause (Rothschild & Co AM Europe)

Si les marchés européens enchainent les records(1) depuis plusieurs semaines, ils sont largement tirés par les valeurs de croissance(2). La sous-performance du style “value” depuis mi-mai par rapport à la croissance résulte d’inquiétudes liées à une reprise économique déjà bien entamée et à la propagation du variant delta, qui ont ramené les taux sur leurs points bas, pénalisant les valeurs cycliques et financières. Si l’on ajoute à cela le contexte de répression réglementaire en Chine, le “reflation trade” est moins dynamique et les inquiétudes sur la croissance ont pris le pas sur les craintes d’inflation, éloignant les perspectives d’une politique monétaire moins accommodante. La rotation de style a été violente, et le style “value” sous-performe désormais le style “croissance” depuis le début de l’année de 4.8%(3) au 31 août. (…)