Rotation value, fin de la fête ? (VEGA IM)

Après un premier pic à 15% de surperformance, le 21 mars, qui a coïncidé avec le pic des taux longs américains, la surperformance de la Value s’est poursuivie mais de façon moins linéaire, le moteur de la hausse des taux ayant ralenti.

L’activité aux Etats-Unis appelée à ralentir. C’est ce que semblent indiquer les indices d’activité manufacturière (indice ISM). Si l’activité dans les services est en passe d’atteindre ses plus hauts avec la réouverture de l’économie, l’activité dans l’industrie indique un tassement à venir. Compte tenu des mesures d’urgence et notamment des chèques distribués aux ménages, il est probable que le pic d’accélération de l’économie américaine soit en passe d’être franchi. Sans être un retournement, nous attendons une stabilisation sur les niveaux d’activité soutenus récents en raison de la stimulation toujours significative de l’économie américaine (l’expiration des aides d’urgence n’est pas envisagée avant septembre).  (…)

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