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Il est désormais possible de bénéficier de taux d'intérêt de 5 % sur les dépôts en espèces aux États-Unis et au Royaume-Uni, et de 3 à 4 % en Europe, ce qui est comparable aux rendements des obligations gouvernementales. Les obligations d'entreprise de haute qualité (Investment Grade) offrent cependant un rendement supérieur, atteignant près de 6,5 % aux États-Unis et au Royaume-Uni, et 4,6 % en Europe.
Malgré cela, il convient de noter que les prix des obligations peuvent fluctuer, contrairement à l'argent liquide. Cette volatilité a suscité des interrogations chez de nombreux investisseurs quant à l’intérêt d’investir dans des obligations. Toutefois, deux raisons se démarquent :
C'est là la principale raison. Bien que vous puissiez obtenir un rendement de 5 % en espèces actuellement, qu'en sera-t-il dans un an ? Ou dans cinq ans ? Placer votre argent en espèces signifie que vous êtes exposé à l'évolution future des taux d'intérêt fixés par les banques centrales, ce qui est parfois appelé "risque de réinvestissement". Les taux d'intérêt à court terme ne devraient pas rester à leurs niveaux actuels à long terme, même s'ils sont peu susceptibles de revenir aux niveaux extrêmement bas observés ces dernières années.
Par exemple, le comité de fixation des taux de la Réserve fédérale américaine prévoit que son taux directeur atteindra à long terme 2,5 %. Cela est bien inférieur à la fourchette actuelle de 5,25 - 5,5 %.
En revanche, lorsque vous achetez une obligation et la conservez jusqu'à son échéance, vous verrouillez ce taux d'intérêt à plus long terme (sous réserve que l'émetteur ne fasse pas défaut, ce qui a historiquement été une hypothèse raisonnable pour les obligations gouvernementales et d'entreprise de haute qualité). Bien que le prix puisse fluctuer à court terme, cela importe moins si vous investissez à long terme.
Les obligations offrent une plus grande certitude en termes de rendements à long terme par rapport à l'argent liquide. Par exemple, vous pouvez obtenir environ 6,5 % sur des obligations d'entreprise de haute qualité aux États-Unis avec une maturité moyenne de dix ans. Pour les investisseurs qui préfèrent ne pas immobiliser leur argent aussi longtemps, il est possible d'obtenir un rendement de 6,2 % sur des obligations d'entreprise à échéance plus courte, avec une maturité moyenne de trois ans. Ceux qui sont prêts à prendre plus de risques peuvent obtenir environ 9,5 % sur de la dette à haut rendement (avec une maturité moyenne de cinq ans) et de la dette des marchés émergents (avec une maturité moyenne de 12 ans).
Tous ces rendements sont beaucoup plus élevés que les estimations des taux d'intérêt sur les dépôts à long terme.
Je comprends que vous pourriez penser : "Je suis satisfait d'avoir de l'argent liquide en ce moment. J'investirai dans des obligations lorsque les taux d'intérêt sur les dépôts en espèces baisseront." Cependant, il est important de noter que les marchés financiers fonctionnent différemment. Les marchés ont une vision à long terme et lorsque les banques centrales réduiront considérablement les taux, il est probable que les rendements obligataires seront également plus bas qu'aujourd'hui. Adopter une approche de « wait and see » (attendre et voir) pourrait entraîner des opportunités manquées. Il est donc essentiel d'évaluer les opportunités d'investissement actuelles plutôt que de compter sur une hypothétique baisse future des taux pour obtenir des rendements plus élevés.
Si la situation économique se complique, il est probable que les banques centrales réduisent les taux d'intérêt afin de stimuler la demande. Dans ce cas, les taux d'intérêt sur les dépôts en espèces suivront une trajectoire à la baisse.
Cette baisse des taux entraînera très probablement une diminution des rendements obligataires, car le marché intègrera ces baisses de taux. En conséquence, les prix des obligations gouvernementales augmenteront. Cette relation entre la baisse des rendements en espèces et la hausse des rendements obligataires a été observée dans le passé. De même, si les banques centrales décident de ne pas réduire les taux, par exemple en raison de préoccupations liées à l'inflation, les rendements des obligations gouvernementales pourraient augmenter en raison de l'achat de valeurs refuge par les investisseurs.
La situation est moins claire pour les obligations d'entreprise. Dans un tel scénario, les investisseurs demanderont probablement une prime plus élevée pour prêter aux entreprises en raison de l'incertitude économique. Les rendements des obligations d'entreprise ne baisseront pas autant que les rendements des obligations gouvernementales et pourraient même augmenter. Cependant, il est important de noter que les obligations d'entreprise de grande qualité sont généralement moins risquées que les obligations à haut rendement.
De nombreux investisseurs ont été séduits par l'attrait des taux d'intérêt élevés sur les dépôts en espèces. Cependant, il s'agit malheureusement d'une vision à court terme de l'investissement. Pour ceux qui adoptent une perspective à plus long terme, les obligations peuvent offrir des rendements plus élevés sur une période prolongée, sans nécessiter une prise de risque excessive en termes de crédit.
Pour les investisseurs disposés à prendre des risques supplémentaires, il est possible d'obtenir des rendements encore plus élevés. Cependant, si vous faites partie de cette catégorie d’investisseur, il est probable que vous n'ayez de toute façon pas une grande partie de votre portefeuille investie en liquidités en ce moment.
Veuillez noter que les rendements mentionnés dans cet article sont basés sur des données au 23 octobre 2023 et concernent les obligations libellées en USD, sauf indication contraire. Les rendements des obligations d'entreprise libellées en GBP sont généralement très similaires, tandis que ceux des obligations libellées en EUR sont généralement inférieurs d'environ 1,5 %.
