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Après une année 2022 difficile, le secteur des technologies a fait un retour remarqué en 2023, en devançant tous les autres secteurs. Pendant la même période, l’intelligence artificielle (IA) s’est imposée comme le nouveau thème fort, tandis que le pouvoir transformateur de l’IA générative et des grands modèles de langages (LLM) s’est généralisé. Pour les investisseurs qui recherchent une exposition à ces thèmes pluridécennaux et ces innovations technologiques, la solution se trouve peut-être en dehors du secteur de la technologie.
En 2023, l’indice MSCI ACWI Information Technology a enregistré un rendement de 51,5 % en dollars, avec un rendement annualisé sur 3 ans de l’indice supérieur à 11 % fin janvier 2024.Toutefois, derrière ces impressionnantes performances se cachent plusieurs années chaotiques pour le secteur technologique. En effet, douze mois plus tôt, le même indice affichait une baisse supérieure à 31 %, avec des valeurs clés telles qu’Apple, Microsoft et Nvidia en baisse de 26 %, 28 % et 50 % respectivement. Avec un environnement macroéconomique mondial plombé par la guerre, l’inflation persistante et des taux d’intérêt élevés, un article du mensuel Forbes de janvier émettait l’hypothèse suivante : « L’industrie de la technologie a traversé une année 2022 difficile, et tout porte à croire que l’année 2023 sera du même tonneau.
Rechercher des investissements solides est une source de stress pour de nombreux investisseurs et peut en amener certains à opter pour des investissements plus sûrs, qu’il s’agisse d’actions de premier ordre ou d’obligations. »Alors que 2023 a vu des montants records investis dans des bons du Trésor à court terme et des fonds monétaires, encouragés par des rendements quasiment sans risque approchant les 5 %, les actions technologiques ont connu une reprise fulgurante, alimentée par les développements de l’IA qui ont dominé l’actualité tout au long de l’année.Apple, Microsoft et Nvidia, ces trois noms qui avait perdu plus de 40 % en moyenne en 2022, ont gagné 49 %, 58 % et 239 % respectivement en 2023.
Pour les investisseurs qui ont vu leurs positions technologiques chuter en 2022, et qui ont ensuite décidé de conserver leurs liquidités en 2023, la question qui se pose en ce début 2024 est de savoir si le secteur va continuer sur sa trajectoire de croissance, ou s’ils ont tout bonnement raté le coche.
L’Enquête Natixis 2024 auprès des sélectionneurs de fonds a mis en évidence l’incertitude générale des perspectives macroéconomiques et de marché qui ressort de leurs prévisions sectorielles globales pour les douze prochains mois. Toutefois, ces mêmes sélectionneurs de fonds se montrent plus confiants en ce qui concerne les technologies de l’information, 50 % d’entre eux s’attendant à ce que ce secteur surperforme.
L’enquête a interrogé 441 sélectionneurs de fonds des principales plateformes de gestion de patrimoine, de banque privée et d’assurance de 28 pays. Ses résultats font écho à ceux d’une enquête similaire menée en décembre 2023 par Natixis auprès de 500 investisseurs institutionnels, puisque 52 % voyaient le secteur des technologies de l’information comme offrant des rendements supérieures en 2024.
Les investisseurs institutionnels comme les sélectionneurs de fonds voient dans l’IA de nombreuses raisons d’être optimistes, 47 % de l’ensemble des sélectionneurs de fonds et 66 % en Asie estimant que l’IA constitue une opportunité plus importante qu’Internet. 66 % des institutions vont jusqu’à comparer le développement rapide de l’IA à une nouvelle « course vers l’espace ». Par ailleurs, en plus d’investir dans des entreprises technologiques exposées à l’IA, les sélectionneurs de fonds constatent plusieurs avantages directs à appliquer la technologie dans leurs propres processus. Près des trois quarts des sélectionneurs de fonds (73 %) considèrent que l’IA les aidera à découvrir des opportunités qui n’étaient pas clairement visibles auparavant, tandis que 64 % des sélectionneurs de fonds et 66 % des investisseurs institutionnels pensent que la technologie les aidera à détecter des risques cachés. Les taux d’adoption sont déjà élevés tant chez les investisseurs institutionnels que chez les sélectionneurs de fonds, plus de la moitié d’entre eux ayant déjà commencé à se servir de l’IA dans leurs analyses.Enfin, 66 % des investisseurs institutionnels prédisent que les innovations technologiques dans l’IA devraient encore renforcer la croissance des valeurs technologiques en 2024.
Les sélectionneurs de fonds et les investisseurs institutionnels semblent davantage optimistes quant à la capacité de l’intelligence artificielle à servir de catalyseur de croissance que concernant la probabilité de rendements supérieurs du secteur de la technologie au cours des 12 prochains mois. Comment les investisseurs peuvent-ils reproduire cet optimisme dans leurs portefeuilles ? Traditionnellement, pour une large exposition aux actions des technologies de l’information, les fonds sectoriels distincts ou les ETF indiciels sont les véhicules de choix les plus évidents pour les investisseurs recherchant une exposition aux actions technologiques. Étant donné que les innovations technologiques modernes se font de plus en plus présentes dans une multitude de secteurs, les fonds d’investissement thématiques offrent désormais une approche alternative pour exploiter les technologies innovantes et de rupture sans les limitations résultant d’un choix d’investissement concentré sur un secteur. Après tout, il existe une pléthore d’entreprises de renommée internationale dont les bénéfices sont étroitement liés à l’innovation technologique, sans pour autant qu’elles opèrent au sein du secteur technologique.
Si l’on examine la technologie IA, nous voyons une illustration intéressante des différences subtiles entre des portefeuilles exposés aux valeurs technologiques et des portefeuilles exposés à l’innovation technologique. Même parmi les Magnificent Seven, Amazon, troisième client le plus important du constructeur de puces IA Nvidia, derrière Microsoft et Meta, figure parmi les « distributeurs généralistes » dans le secteur de la consommation discrétionnaire. De même, Tesla, qui prévoit cette année d’affecter 1 milliard de dollars à la construction d’un supercalculateur dans le cadre du Projet Dojo, relève de l’industrie automobile, également dans le secteur de la consommation discrétionnaire.
Pourtant, grâce aux fonds thématiques, les investisseurs sont en mesure de s’exposer aux innovations technologiques telles que l’IA plutôt qu’aux seules valeurs technologiques. Par rapport à l’investissement sectoriel classique, les avantages évidents de cette approche sont doubles. Tout d’abord, ces stratégies sont intrinsèquement à long terme, et sont exposées à des moteurs de croissance structurelle s’étendant sur plusieurs décennies ou des « mégatendances », ce qui peut réduire le besoin ou la tentation d’essayer d’anticiper le marché. Ensuite, celles-ci sont également plus largement diversifiées, puisqu’elles ciblent un univers d’entreprises liées à ce thème, quelle que soit leur classification sectorielle ou industrielle. Cela permet de garantir des portefeuilles plus largement diversifiés, qui combinent différents modèles commerciaux, cycles et dynamiques sectorielles.
Relx Group est une société britannique, auparavant connue sous le nom de Reed Elsevier. Celle-ci est née de la fusion d’un éditeur de livres et de magazines professionnels du Royaume-Uni et d’un éditeur scientifique des Pays-Bas. En 2015, la société s’est repositionnée, passant d’une activité d’édition traditionnelle à des analyses basées sur l’information et axée sur la technologie. Celle-ci a révolutionné son activité en appliquant des techniques d’IA et d’apprentissage automatique à son immense fonds documentaire composé de livres, de revues et de publications couvrant divers domaines tels que la médecine, la science et le droit. Lexis Nexis, par exemple, est un fonds documentaire contenant des données juridiques et des archives judiciaires utilisées par de nombreux professionnels du droit pour effectuer des recherches et accéder à des documents publics. Ce qui était autrefois une plateforme relativement lente et désordonnée a été totalement transformé avec le lancement de la plateforme Lexis+ AI. Les juristes sont désormais en mesure d’effectuer des recherches et de préparer des dossiers en quelques minutes, en utilisant la technologie pour analyser des jurisprudences, mais aussi en accédant à des données relatives au juge ayant présidé l’affaire ainsi qu’à ses décisions précédentes, aux peines prononcées ou aux dommages-intérêts accordés. Le cours de l’action, qui se négociait autour de 15 GBP au moment du changement de marque, a atteint un sommet historique en 2024, dépassant 33 GBP par action.
AutoStore est une société norvégienne proposant des systèmes d’automatisation logistique (plus précisément des systèmes de stockage cubique) permettant d’automatiser les entrepôts et les centres de distribution. Bien qu’AutoStore entre dans la catégorie des fabricants de biens d’équipement dans le secteur industriel, la société, qui se veut « technologique », est pionnière dans le domaine des robots d’entrepôt connectés. Grâce à sa nouvelle solution logicielle algorithmique Router, chaque itinéraire et chaque trajet effectués par un robot sont calculés en temps réel afin d’assurer qu’il emprunte le chemin optimal jusqu’à sa destination. Les systèmes d’automatisation d’AutoStore sont également capables d’apprendre quels produits sont les plus populaires et de reconfigurer les bacs de stockage de l’entrepôt pour minimiser le temps de récupération et d’expédition. Aujourd’hui, AutoStore a déployé plus de 58 000 robots au sein de 1250 systèmes dans 50 pays et compte la marque de luxe Gucci, la société pharmaceutique Johnson & Johnson, la compagnie aérienne Lufthansa et le géant de la logistique DHL parmi ses clients.
Le fait est que les investisseurs institutionnels et les sélectionneurs de fonds soient plus optimistes quant aux opportunités potentielles qu’offrira l’IA pour leurs propres activités qu’à l’égard du secteur technologique stricto sensu. Cela semble suggérer que les investisseurs qui ont quitté ce secteur fin 2022 ou ceux qui disposent de liquidités pourraient tirer profit des investissements thématiques s’ils cherchent à redéployer leur capital.Lorsqu’ils sont bien construits, les portefeuilles thématiques rassemblent un groupe de sociétés attractives soutenues par des tendances marquantes, de vaste portée et de longue durée, sans être limitées par une classification industrielle ou sectorielle. Après tout, il est possible de trouver des bénéficiaires de l’innovation technologique hors des limites strictes du secteur technologique.
