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Analyses de marchés

Generali Investments : la boussole des marchés - septembre 2023

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12
Sep
2023
Maintien de la prudence dans un marché où la résilience américaine contraste avec les préoccupations économiques en Europe.
Generali Investments : la boussole des marchés - septembre 2023

L'attitude prudente des marchés envers les actifs risqués reste de mise, alors que la croissance américaine résiliente est équilibrée par la nécessité prolongée de relever les taux.

Anticipation de difficultés économiques, surtout en Europe

Des défis économiques supplémentaires sont anticipés, en particulier dans la zone euro, ce qui impacte les marges des entreprises, tandis que les valorisations élevées des actions semblent vulnérables.

Répartition des actifs pour la gestion de portefeuille

Maintenant une sous-pondération prudente sur les actions et les obligations High Yield, tout en surpondérant le crédit Investment Grade et la dette émergente pour leurs rendements attractifs.

Perspectives de rendements impactées par les taux de la Fed et de la BCE

Le ralentissement de la croissance et la probabilité accrue d'une hausse des taux de la Fed et de la BCE en septembre ont influencé légèrement les perspectives de rendement, mais les communications Hawkish des banques centrales devraient limiter le rebond des obligations.

Orientations stratégiques

- Sous-pondération maintenue des actifs les plus risqués comme les actions et le crédit High Yield de la zone euro.

- Privilégier le crédit à faible risque, en particulier les obligations Investment Grade et celles des pays périphériques à court et moyen terme.

- Surpondération maintenue des bons du Trésor américain et des emprunts d'État des pays émergents en USD.

- Maintien d'une sous-pondération en liquidités.

Prévisions et perspectives à court terme

Prévoyant une baisse des rendements des obligations d'État des pays core avec la fin probable du cycle de hausse des taux aux États-Unis et un ralentissement de la croissance.

Impact sur le marché des changes

Anticipant de nouveaux vents contraires pour la parité euro/dollar avant une reprise potentielle plus tard dans l'année, avec une inversion des rendements américains favorable au yen mais des perspectives à court terme pesantes en raison de la politique monétaire de la BoJ.

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