Generali Investments : en mai, les actifs risqués ont bien assimilé la hausse des rendements

En mai, les indicateurs de sentiment se sont adoucis, marquant une légère régression dans plusieurs domaines. Cependant, malgré ce repli, l'inflation a diminué à 6,1% en glissement annuel, avec des signes indiquant une possible baisse supplémentaire.

Durcissement des conditions de crédit et relèvements des taux par la BCE

La Banque centrale européenne (BCE) a continué de durcir ses politiques en relevant les taux, reflétant une volonté de lutter contre l'inflation persistante. Cette mesure a eu un impact sur les conditions de crédit, aggravant les tensions économiques.

Évolution contrastée des prix à la consommation

Dans un contexte de reprise économique inégale, les indices des prix à la consommation ont montré des signes de ralentissement. Cependant, ces fluctuations ont été mitigées par la persistance de certains facteurs inflationnistes.

Situation en zone euro, au Royaume-Uni et en Chine

En zone euro, la Banque d'Angleterre (BoE) a augmenté son taux directeur à 4,5%, tandis que l'indice PMI manufacturier a continué de se contracter. Cependant, le PIB du premier trimestre a dépassé les prévisions.

En Chine, les perspectives économiques sont incertaines, avec des signes de ralentissement dans le secteur immobilier et une inflation persistante.

Marchés émergents confrontés à des défis

Malgré une certaine stabilité, les marchés émergents font face à des défis, notamment une inflation persistante et des réductions de taux par les principales banques centrales. Les arguments en faveur d'une surperformance de la croissance dans ces marchés s'affaiblissent.

Situation aux États-Unis

Aux États-Unis, la consommation reste soutenue, bien que des enquêtes révèlent un certain pessimisme. Le marché du travail montre des signes d'amélioration, mais l'inflation reste élevée malgré les efforts de la Réserve fédérale pour la contenir.

Vue d'ensemble des marchés

Malgré les défis économiques, les marchés ont bien assimilé la hausse des rendements en mai, soutenus par des nouvelles positives telles qu'un accord potentiel sur le plafond de la dette américaine. Cependant, des écarts persistent, avec des signes de récession imminente aux États-Unis.

Perspectives et orientations d'investissement

À court terme, une approche prudente est recommandée, avec une sous-pondération des actions et des obligations à haut rendement. Les obligations d'entreprise Investment Grade et les obligations d'État restent privilégiées, tandis que l'exposition au dollar américain doit être évitée.

Malgré les incertitudes économiques, une gestion prudente et diversifiée des investissements reste essentielle pour faire face aux défis actuels sur les marchés mondiaux.

*Rédigé par l'équipe de recherche macroéconomique de Generali Insurance Asset Management S.p.A. Società di gestione del risparmio. Juin 2023.*

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