L'inflation en zone euro en décembre 2025 à 1,9% installe la BCE dans l’attentisme

L’inflation en zone euro est officiellement repassée sous la barre des 2 % en décembre, s’établissant à 1,9 % sur un an. Cette révision à la baisse, marque une inflexion symbolique mais déterminante dans la trajectoire des prix, tout en confortant la stratégie de prudence adoptée par la Banque centrale européenne depuis la mi-2025.

La hausse des prix à la consommation ralentit nettement par rapport aux 2,1 % enregistrés en novembre, et se révèle inférieure à l’estimation initiale qui anticipait un maintien à 2 %. Un an auparavant, l’inflation atteignait encore 2,4 % dans la zone euro, confirmant la poursuite du mouvement de désinflation engagé depuis le pic historique de 2022.

Le retour sous la cible des 2 %, un signal stratégique fort

Pour la première fois depuis le début de la phase de normalisation monétaire, l’indicateur d’inflation repasse sous l’objectif cible de la BCE. Cette correction, bien que limitée en apparence, possède une portée stratégique majeure pour l’institution de Francfort. Elle valide l’efficacité du cycle de détente engagé avec huit baisses successives des taux directeurs entre juin 2024 et juin 2025, tout en éloignant définitivement le risque d’un nouveau durcissement monétaire.

Le reflux observé s’explique principalement par une dynamique moins vigoureuse sur certains segments volatils. Les prix de l’alimentation, de l’alcool et du tabac ont progressé de 2,5 % en décembre, contre 2,6 % lors de la première estimation. L’énergie a, quant à elle, contribué négativement à l’inflation annuelle, à hauteur de -0,18 point de pourcentage, accentuant le ralentissement global.

Une désinflation hétérogène au sein de l’Union européenne

Derrière la moyenne de la zone euro, les disparités nationales restent marquées. En décembre 2025, les taux d’inflation annuels les plus bas ont été enregistrés à Chypre avec 0,1 %, en France avec 0,7 % et en Italie avec 1,2 %. À l’inverse, la Roumanie affiche une inflation de 8,6 %, suivie par la Slovaquie à 4,1 % et l’Estonie à 4,0 %.

Dans l’ensemble de l’Union européenne, l’inflation annuelle ressort à 2,3 % en décembre, contre 2,4 % en novembre et 2,7 % un an plus tôt. Par rapport au mois précédent, l’inflation a diminué dans dix-huit États membres, est restée stable dans trois et a augmenté dans six, illustrant une désinflation largement partagée mais encore incomplète.

‍

Les services, principal point de vigilance pour la BCE

Si le ralentissement des prix offre un répit aux ménages européens, la BCE reste confrontée à une zone d’équilibre fragile. Le principal point de tension se situe dans le secteur des services, dont les prix continuent d’augmenter à un rythme soutenu de 3,4 % en décembre. Ce poste représente la contribution la plus importante à l’inflation annuelle de la zone euro, avec +1,54 point de pourcentage.

Cette persistance des pressions dans les services agit comme un frein majeur aux anticipations d’assouplissement rapide de la politique monétaire. Elle suggère que les tensions inflationnistes internes ne sont pas encore totalement éteintes, malgré la modération observée sur les biens et l’énergie.

Un statu quo monétaire désormais conforté

Dans ce contexte, la réunion de politique monétaire prévue début février s’annonce sans surprise majeure. La BCE, dirigée par Christine Lagarde, maintient son principal taux directeur à 2 % depuis la mi-2025 et semble désormais installée dans une phase d’observation. Les données publiées par Eurostat confortent la pertinence de cette pause stratégique.

En repassant sous l’objectif des 2 % sans que l’inflation sous-jacente ne s’effondre, la zone euro s’installe dans une zone intermédiaire qui favorise le maintien des conditions monétaires actuelles. Les économistes s’accordent sur le fait que la BCE dispose désormais d’une marge de manœuvre confortable pour prolonger ce statu quo dans les mois à venir, tant que l’inflation des services ne montrera pas de signes de ralentissement plus marqués.

Sources : La Tribune, Eurostat

Les actualités économiques

Tous nos graphs commentés

Le taux d’inflation annuel de la zone euro est estimé à 2,2 % en novembre 2025, après 2,1 % en octobre, selon l’estimation publiée par Eurostat. Cette évolution maintient l’indice légèrement au-dessus de la cible de 2 % fixée par la Banque centrale européenne. Les analystes interrogés par Bloomberg anticipaient une stabilisation à 2,1 %, ce qui souligne une dynamique un peu plus ferme que prévu.

Les services affichent le taux annuel le plus élevé, à 3,5 % contre 3,4 % en octobre. L’alimentation, l’alcool et le tabac enregistrent une progression stable à 2,5 %. Les biens industriels hors énergie restent inchangés à 0,6 %. L’énergie, en repli depuis plusieurs mois, recule encore mais moins fortement : -0,5 % en novembre après -0,9 % en octobre.

L’inflation sous-jacente, qui exclut l’énergie et l’alimentation, demeure stable à 2,4 % sur un an. Cet indicateur, suivi de près par les économistes, confirme une tendance modérée mais persistante. La légère réduction du recul des prix de l’énergie explique la progression du chiffre global, alors que les services restent l’élément le plus dynamique de l’indice.

Dans ce contexte, la BCE devrait maintenir la pause sur ses taux directeurs. Après une série de baisses interrompue en juin, l’institution monétaire se réunit dans deux semaines, et ces données confortent l’hypothèse d’un statu quo.

Une légère augmentation du taux de chômage dans la zone euro : 6,4 % en octobre, contre 6,3 % en septembre. Ce niveau demeure identique à celui observé un an plus tôt. Pour l’Union européenne, le taux reste stable à 6,0 %, en légère progression par rapport aux 5,8 % enregistrés un an auparavant, alors à son plus bas historique.

En octobre, 13,35 millions de personnes étaient au chômage dans l’UE, dont 11 millions au sein de la zone euro. Les disparités nationales demeurent importantes. La France enregistre un taux de 7,7 %, supérieur à l’Allemagne (3,8 %) et à l’Italie (6 %, en baisse). Les extrêmes se situent à Malte (3,1 %) et en Espagne (10,5 %).

Quant au chômage des jeunes de moins de 25 ans, il reste stable : 15,2 % dans l’UE et 14,8 % dans la zone euro.

Sources : Eurostat, Le Figaro

Retour sur février 2025 : baisse un peu moins qu’attendue par le consensus

Passant de 2,5% en janvier à 2,4% (2,3% attendu). L’inflation sous jacente qui s’était stabilisée à 2,7% pendant 5 mois, connait elle-aussi une amélioration en ralentissant à 2,6% son niveau le plus bas depuis janvier 2022.

‍

La baisse de l’inflation résulte à la fois du ralentissement des prix de l’énergie (0% sur un an après +0,2% en janvier) et de la baisse de l’inflation des services qui passe de 3,9% à 3,7% au plus bas depuis juillet 2022. Il s’agit du point le plus positif de cette publication car l’inflation des services n’avait fait aucun progrès notable en 2024, restant proche des 4%.

Si une nouvelle baisse des taux de la BCE est très probable cette semaine, la poursuite de l’assouplissement monétaire au 2^ème trimestre reste très « data dependant ». Dans cette perspective, ce ralentissement de l’inflation des services est une bonne nouvelle pour la BCE.

Zone euro : changement yoy des prix core

Contributions aux variations de l'inflation annuelle

Par Juliette Cohen, Stratégiste, CPRAM

--

Une inflation en légère hausse dans la zone euro en janvier 2025

D'après Eurostat, le taux d'inflation annuel de la zone euro est estimé à 2,5 % en janvier, contre 2,4 % en décembre 2024, marquant une légère progression.

Parmi les principales composantes de l'inflation, les services enregistrent le taux annuel le plus élevé en janvier, à 3,9 %, contre 4,0 % en décembre. Ils sont suivis par l'alimentation, l'alcool et le tabac, qui affichent une inflation de 2,3 %, en baisse par rapport aux 2,6 % de décembre. L’énergie, quant à elle, progresse nettement, atteignant 1,8 % après 0,1 % en décembre. Enfin, les biens industriels hors énergie restent stables, avec un taux d'inflation de 0,5 %, identique à celui du mois précédent.

À l'échelle des pays, l'Irlande affiche le taux d'inflation le plus bas, tandis que la Croatie enregistre le plus élevé. En janvier, la France se maintient sous la moyenne européenne.

Voir tous nos graphs