Inflation en zone euro : une légère remontée à 2,2 % en novembre 2025

Une inflation qui s’écarte légèrement de l’objectif de la BCE en novembre 2025

Le taux d’inflation annuel de la zone euro est estimé à 2,2 % en novembre 2025, après 2,1 % en octobre, selon l’estimation publiée par Eurostat. Cette évolution maintient l’indice légèrement au-dessus de la cible de 2 % fixée par la Banque centrale européenne. Les analystes interrogés par Bloomberg anticipaient une stabilisation à 2,1 %, ce qui souligne une dynamique un peu plus ferme que prévu.

Eurostat détaille la contribution des principales composantes. Les services affichent le taux annuel le plus élevé, à 3,5 % contre 3,4 % en octobre. L’alimentation, l’alcool et le tabac enregistrent une progression stable à 2,5 %. Les biens industriels hors énergie restent inchangés à 0,6 %. L’énergie, en repli depuis plusieurs mois, recule encore mais moins fortement : -0,5 % en novembre après -0,9 % en octobre.

Une inflation sous-jacente stable malgré la pression des services

L’inflation sous-jacente, qui exclut l’énergie et l’alimentation, demeure stable à 2,4 % sur un an. Cet indicateur, suivi de près par les économistes, confirme une tendance modérée mais persistante. La légère réduction du recul des prix de l’énergie explique la progression du chiffre global, alors que les services restent l’élément le plus dynamique de l’indice.

Dans ce contexte, la BCE devrait maintenir la pause sur ses taux directeurs. Après une série de baisses interrompue en juin, l’institution monétaire se réunit dans deux semaines, et ces données confortent l’hypothèse d’un statu quo.

Un marché du travail qui se tend légèrement

Eurostat annonce une légère augmentation du taux de chômage dans la zone euro : 6,4 % en octobre, contre 6,3 % en septembre. Ce niveau demeure identique à celui observé un an plus tôt. Pour l’Union européenne, le taux reste stable à 6,0 %, en légère progression par rapport aux 5,8 % enregistrés un an auparavant, alors à son plus bas historique.

En octobre, 13,35 millions de personnes étaient au chômage dans l’UE, dont 11 millions au sein de la zone euro. Les disparités nationales demeurent importantes. La France enregistre un taux de 7,7 %, supérieur à l’Allemagne (3,8 %) et à l’Italie (6 %, en baisse). Les extrêmes se situent à Malte (3,1 %) et en Espagne (10,5 %).

Quant au chômage des jeunes de moins de 25 ans, il reste stable : 15,2 % dans l’UE et 14,8 % dans la zone euro.

Sources : Eurostat, Le Figaro

Retour sur février 2025 : baisse un peu moins qu’attendue par le consensus

Passant de 2,5% en janvier à 2,4% (2,3% attendu). L’inflation sous jacente qui s’était stabilisée à 2,7% pendant 5 mois, connait elle-aussi une amélioration en ralentissant à 2,6% son niveau le plus bas depuis janvier 2022.

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La baisse de l’inflation résulte à la fois du ralentissement des prix de l’énergie (0% sur un an après +0,2% en janvier) et de la baisse de l’inflation des services qui passe de 3,9% à 3,7% au plus bas depuis juillet 2022. Il s’agit du point le plus positif de cette publication car l’inflation des services n’avait fait aucun progrès notable en 2024, restant proche des 4%.

Si une nouvelle baisse des taux de la BCE est très probable cette semaine, la poursuite de l’assouplissement monétaire au 2^ème trimestre reste très « data dependant ». Dans cette perspective, ce ralentissement de l’inflation des services est une bonne nouvelle pour la BCE.

Zone euro : changement yoy des prix core

Contributions aux variations de l'inflation annuelle

Par Juliette Cohen, Stratégiste, CPRAM

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Une inflation en légère hausse dans la zone euro en janvier 2025

D'après Eurostat, le taux d'inflation annuel de la zone euro est estimé à 2,5 % en janvier, contre 2,4 % en décembre 2024, marquant une légère progression.

Parmi les principales composantes de l'inflation, les services enregistrent le taux annuel le plus élevé en janvier, à 3,9 %, contre 4,0 % en décembre. Ils sont suivis par l'alimentation, l'alcool et le tabac, qui affichent une inflation de 2,3 %, en baisse par rapport aux 2,6 % de décembre. L’énergie, quant à elle, progresse nettement, atteignant 1,8 % après 0,1 % en décembre. Enfin, les biens industriels hors énergie restent stables, avec un taux d'inflation de 0,5 %, identique à celui du mois précédent.

À l'échelle des pays, l'Irlande affiche le taux d'inflation le plus bas, tandis que la Croatie enregistre le plus élevé. En janvier, la France se maintient sous la moyenne européenne.

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