“L’emploi US devrait pousser la Fed à une baisse des taux” Éric Lafrenière, Sunny AM
On en a parlé la semaine dernière, il y avait des chiffres de l'emploi qui étaient assez attendus. Paradoxalement, il y a eu des tendances assez différentes selon les sources pour ces chiffres. Comment est-ce que vous expliquez cet écart ?
Donc on a commencé, on a eu le chiffre de l'ADP. ADP, c'est une société privée de traitement de salaire. Les données qu'elle fournit sont basées sur les données des entreprises pour lesquelles elle traite les salaires, uniquement pour des emplois du secteur privé. Ces données sont ensuite ajustées pour estimer des tendances au niveau national. Cela représente environ 25 millions d'employés aux États-Unis.
L'autre donnée qu'on a eue, c'est la donnée NFP, le Non-Farm Payroll, basée sur des sondages conduits auprès de 122 000 entreprises aux États-Unis. Dans le cadre des données NFP de la semaine dernière, on a observé le plus faible taux de réponse depuis 1991, avec seulement 47,4 % de réponse, probablement dû aux interruptions causées par les intempéries dans le sud des États-Unis.
Tout d'abord, sur le chiffre ADP, on a affiché une croissance de 233 000 emplois alors que le marché s'attendait à 111 000, dépassant ainsi toutes les estimations. Il y a également eu une révision à la hausse sur les chiffres de septembre. Seul le secteur manufacturier a perdu des emplois, et au niveau des salaires, on observe un léger ralentissement de la croissance. Les salariés ayant changé d'emploi ont enregistré une augmentation de 6,2 %, tandis que ceux ayant conservé leur emploi ont vu leurs salaires progresser de 4,6 % en moyenne.
En ce qui concerne les données de l'NFP, la croissance est restée à son plus faible niveau depuis 2020, avec seulement 12 000 emplois créés hors secteur agricole, alors que le marché attendait 100 000. Le taux de chômage est resté stable à 4,1 %. Ces chiffres ont été influencés par les ouragans dans le sud-est des États-Unis et la grève chez Boeing, qui a affecté le secteur manufacturier.
Ce sont des chiffres qui sont assez suivis par la Fed, quel impact est-ce que ça pourrait avoir sur la décision qui pourrait être prise jeudi ?
On a vu que, suite à ces données, la probabilité d'une baisse de 25 points de base lors de la réunion de jeudi s'est renforcée, atteignant environ 98 %. De plus, les anticipations de baisse des taux pour la réunion de décembre ont également légèrement progressé.
On va finir avec les élections, on en reparlera un petit peu plus tard dans la semaine quand les résultats seront tombés. Mais quelles sont les probabilités déjà avant les élections de cette nuit ?
Selon les derniers sondages, les grands électeurs acquis ou probablement acquis à Trump sont autour de 219, tandis que ceux pour Harris sont de l'ordre de 211. Il reste 108 grands électeurs à attribuer, notamment sur une dizaine d'États, dont 7 États clés. Les États les plus déterminants sont la Pennsylvanie avec 19 grands électeurs, la Georgie avec 16, et le Michigan avec 15. M. Trump est en avance dans 5 des 7 États clés, rendant l'élection très serrée.
Ce qui nous intéresse, c'est aussi l'impact sur les marchés et sur certains secteurs qui sont assez sensibles au basculement républicain ou démocrate. Est-ce que vous pouvez nous illustrer ça par un exemple ?
Un exemple assez clair concerne les banques américaines. Si Mme Harris est élue, il est probable que les réglementations de Bâle 3, issues de la crise financière de 2008, soient appliquées, obligeant les banques à augmenter leurs réserves de capital d'ici au troisième trimestre 2025. En revanche, si M. Trump est élu, ces réglementations pourraient être assouplies ou reportées, dans le cadre de sa politique en faveur de réglementations plus souples, notamment pour le secteur financier, mais également dans d'autres domaines.
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