Le prix du cacao fond face à l’affaiblissement de la demande

Fin du supercycle du cacao : un retournement tiré par la demande

Après deux années de flambée spectaculaire, le marché du cacao connaît un retournement marqué. Les prix ont été divisés par quatre depuis leurs sommets de 2024-2025, passant de plus de $12 000 la tonne à environ $3 000. Cette correction met fin à un rallye exceptionnel alimenté par des chocs d’offre majeurs en Afrique de l’Ouest. Elle révèle surtout un changement profond de dynamique : la baisse actuelle est désormais tirée par la demande.

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En effet, la hausse brutale des prix du chocolat a fortement pesé sur la consommation. Les industriels tels que Lindt, Ferrero ou Nestlé ont répercuté une partie des coûts sur les consommateurs, entraînant un recul significatif de la demande mondiale. Cette contraction est particulièrement marquée en Europe, en Asie et en Afrique de l’Ouest. Autrement dit, le retour à un excédent de marché n’est pas tant lié à une forte reprise de la production qu’à une destruction de la demande provoquée par les prix élevés.

L’offre de cacao reste structurellement fragile

Dans le même temps, les perspectives d’offre se sont légèrement améliorées. Le retour de conditions météorologiques plus favorables en Côte d’Ivoire et au Ghana, combiné à une hausse des prix garantis aux producteurs, devrait soutenir la production dans les prochaines campagnes. Ces incitations financières encouragent les agriculteurs à investir davantage, notamment dans les engrais et le renouvellement des plantations, ce qui pourrait progressivement augmenter les rendements.

Cependant, cette amélioration reste fragile. Le marché du cacao demeure structurellement vulnérable : l’Afrique de l’Ouest représente environ 70% de la production mondiale. Près de 40% pour la seule Côte d’Ivoire, ce qui accentue la dépendance aux conditions climatiques. Par ailleurs, le secteur souffre d’un sous-investissement chronique et du vieillissement des plantations, tandis que des risques biologiques persistants continuent de menacer les récoltes.

Excédent temporaire, régime de prix durablement élevé

Ainsi, malgré des perspectives d’excédent jusqu’en 2027, les prix devraient rester durablement au-dessus de leurs moyennes historiques (~$2 500). La détente actuelle apparaît davantage conjoncturelle que structurelle. Si la demande venait à se redresser sans amélioration significative de l’offre, l’équilibre du marché pourrait rapidement se resserrer, ravivant les tensions sur les prix.

Par Rémy Gicquel, Swiss Life Gestion Privée

Source : https://www.ft.com/content/b6ce5520-b72b-40fc-8ccd-c688f47d9e26

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En 2025, Le cacao à prix d’or : pourquoi le chocolat coûte (beaucoup) plus cher

Le prix des fèves de cacao a quadruplé en trois ans

Pendant près de vingt ans, le prix des fèves de cacao est resté relativement stable, autour de 2 300 dollars la tonne. Mais depuis 2024, les cours se sont envolés, atteignant des niveaux records oscillant entre 8 000 et 12 000 dollars la tonne.

Cette flambée des prix s'explique principalement par des problèmes du côté de l’offre, alors que la demande mondiale en chocolat demeure résiliente. Environ 80 % de la production mondiale de cacao provient d’Afrique de l’Ouest, avec la Côte d’Ivoire et le Ghana représentant à eux seuls plus de 50 % du total.

Or, les récoltes de 2024 ont été gravement affectées par des maladies fongiques et des conditions météorologiques défavorables. En conséquence, la production mondiale de fèves de cacao a chuté de 14 % l’an dernier, pour s’établir à 4,3 millions de tonnes.

Des prix du cacao structurellement plus élevés

Au-delà des facteurs conjoncturels, des obstacles structurels limitent également la capacité d’augmenter rapidement l’offre de cacao. Aujourd’hui, la culture du cacao repose encore majoritairement sur de petits exploitants agricoles, dont beaucoup peinent à générer un revenu décent. Faute de moyens pour réinvestir dans leurs plantations, les rendements tendent à diminuer avec le temps.

La récente flambée des prix profite surtout aux autres acteurs de la chaîne de valeur : les gouvernements locaux, qui fixent les prix d’achat aux producteurs ; les grands transformateurs internationaux comme Barry Callebaut, Cargill ou Olam ; ainsi que les industriels du chocolat tels que Nestlé, Lindt, Ferrero ou Hershey.

En raison de ces contraintes structurelles, le déficit d’offre devrait persister pendant plusieurs années. Il faut en effet entre trois et cinq ans pour qu’un cacaoyer nouvellement planté produise ses premières fèves.

Quelles conséquences pour les consommateurs ?

Dans ce contexte de flambée des prix du cacao, les confiseurs répercutent les hausses sur les consommateurs afin de préserver leurs marges. Le chocolatier suisse Lindt a ainsi augmenté ses prix de 16 % au premier semestre 2025, après une hausse cumulée de 35 % au cours des quatre années précédentes. Même stratégie du côté de l’américain Hershey, le plus grand confiseur des États-Unis, qui vient d’annoncer une nouvelle hausse avoisinant 20 %.

Malgré ces augmentations, le chocolat reste un produit à faible élasticité prix : la demande résiste, car les consommateurs continuent de l’acheter, notamment pour les occasions festives. Les amateurs de chocolat sont donc prévenus : les douceurs de fin d’année risquent de peser un peu plus lourd sur leur budget.

Source : https://www.ft.com/content/069a7c43-1fda-48b0-b6c9-d009abb19950

Par Rémy Gicquel, Swiss Life Gestion Privée

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