Marché de l'emploi américain : les datacenters dopent l'emploi dans la construction

Par Bastien Drut, CPRAM

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C’est peu de dire que les investissements des hyperscalers rythment les mouvements des marchés financiers sur les derniers trimestres. Ils induisent par exemple une forte hausse de la demande de semi-conducteurs qui a fortement poussé ce secteur en Bourse.

Cela dit, les investissements des hyperscalers ont aussi des effets positifs sur le marché du travail américain. En effet, le nombre d’emplois dans les sous-secteurs de la construction ayant un lien avec la construction de datacenters (construction de bâtiments commerciaux, construction de centrales électriques, installation de circuits de refroidissement, installation  de systèmes électriques) a connu une dynamique puissante sur les 18 derniers mois tandis que celui des autres secteurs de la construction a été en baisse sur la période, notamment en raison de la persistance de taux longs élevés.

Ainsi, alors que le débat portant sur les effets de l’IA1 sur le marché du travail est ouvert, il est raisonnable d’affirmer que la construction de datacenters a permis la création de plusieurs centaines de milliers d’emplois aux Etats-Unis sur les derniers trimestres.

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Publié le 5 Juin 2026

Par Bastien Drut, CPRAM

Le rapport ADP indique 122 000 créations d’emplois dans le secteur privé en mai. 57 000 de ces 122 000 créations d’emplois proviennent du secteur des services à l’éducation et à la santé. La bonne nouvelle de ce rapport est que les autres secteurs (c’est-à-dire les secteurs privés hors santé) créent une quantité non négligeable d’emplois pour le 2ème mois de suite, ce qui tend à confirmer une stabilisation du marché du travail.
Les ouvertures de postes surprennent très fortement à la hausse en avril, en augmentant quasiment de 1 million à 7,6 millions. Ce chiffre est vraiment à relativiser car cette série a un historique de révisions très importantes. Par ailleurs, on notera que le taux d’embauche retombe à 3,5%, soit l’un des plus bas niveaux des 15 dernières années. C’est la même chose pour le taux de départ volontaire. Le taux de licenciement reste très faible lui aussi. Il est probablement bien trop tôt pour enterrer la phase de « low hiring, low firing ».
Le rapport du cabinet Challenger, Gray & Christmas indique 97 000 suppressions de postes via des plans de licenciement en mai, soit un plus haut depuis janvier. C’est le 3ème mois consécutif de hausse. Les programmes d’embauche restent très faibles.
Les composantes « emploi » des enquêtes ISM manufacturier et services restent toutes les deux en zone de contraction. Celle de l’ISM services est même au plus bas niveau depuis septembre.

En amont de la publication du rapport sur l’emploi de mai, les indicateurs relatifs au marché du travail ont envoyé des messages plutôt divergents. D’un côté, on note un bon rapport ADP et une hausse du nombre de postes ouverts mais de l’autre, on note un taux d’embauche qui reste faible, des suppressions de poste via plans de licenciement qui augmentent et des composantes « emploi » des enquêtes ISM qui restent en zone de contraction. S’il semble qu’une certaine forme de stabilisation du marché du travail américain soit à l’œuvre, les signaux restent trop contradictoires pour en avoir la certitude.

Commentaire de Bastien Drut au 4 juin 2026, CPRAM

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L’enquête auprès des entreprises est un peu meilleure que prévu, avec 115 000 créations d’emplois non-agricoles en avril. Les chiffres de février et de mars sont revus respectivement à la baisse de 23 000 et à la hausse de 7 000. In fine, ce rapport indique 99 000 emplois de plus.

46 000 des 115000 créations d’emplois proviennent du secteur des services à l’éducation et à la santé. C’est le 2ème mois consécutif que le secteur privé hors santé crée des emplois : cela n’était tout simplement pas arrivé depuis près d’un an et demi ! Cependant, il est probablement trop tôt pour parler de réelle stabilisation.

Pour le 4ème mois consécutif, les emplois dans l’intérim sont en très légère augmentation. Cela évoque également une stabilisation.

L’indice de diffusion qui mesure la répartition des créations des emplois selon les secteurs sur les 3 derniers mois reste faible mais remonte à son plus haut niveau depuis mars 2024.

Le salaire horaire moyen ne progresse que de 0,16% en avril, soit un chiffre faible. Sur un an, il progresse de 3,6%. La variation 3 mois annualisée du salaire horaire moyen se trouve à son plus bas niveau depuis 2021.

Le nombre d’heures travaillées dans le secteur privé progresse après deux mois de contraction : il n’est en hausse que de 0,3% sur un an.

Le taux de chômage américain et le sous-emploi se dégradent en avril 2026

L’enquête auprès des ménages est plutôt mauvaise.

Le nombre de chômeurs augmente de 134 000 sur le mois et le nombre de personnes indiquant travailler baisse de 225 000. Il s’agit du 4ème mois de suite que le nombre de personnes employées baisse.

Le taux d’emploi tombe à 59,1%, soit le plus bas niveau depuis 2021.

Le taux de sous-emploi (U6) remonte pour le 2ème mois de suite à 8,2%.

L’écart entre les deux enquêtes est abyssal en 2026 : l’économie aurait créé 304 000 emplois en ce début d’année mais le nombre de personnes se disant employées aurait baissé de près de 1,4 millions… C’est totalement incohérent.

La Fed pourrait conserver le statu quo face aux signaux contradictoires de l’emploi américain

Ce rapport sur l’emploi est déroutant : l’enquête auprès des entreprises tend à montrer une stabilisation (davantage de créations d’emplois en dehors de la santé) mais l’enquête auprès des ménages est mauvaise (4ème mois consécutif de baisse du nombre de personnes se disant employées et hausse du taux de sous-emploi). Le fait que le doute soit permis sur la direction du marché du travail est un argument pour que la Fed campe sur son statu quo un bon moment.

Par Bastien Drut, CPRAM

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Publié le 07 avril 2026
L’enquête auprès des entreprises indique 178 000 créations d’emplois non-agricoles en mars. Les chiffres de janvier et mars sont revus respectivement à la hausse de 34 000 et à la baisse de 41 000. In fine, c’est 171 000 emplois de plus indiqués par ce rapport.
Le secteur des services à l’éducation et à la santé crée 91 000 emplois et représente une nouvelle fois l’essentiel des créations d’emplois.
C’est la 3ème année de suite que les surprises de créations d’emplois sont énormes et très positives (vers 100 000) en mars alors que les créations d’emplois non ajustés en mars sur les dernières années sont nettement plus faibles que sur les 20 dernières années. Il n’y a probablement à voir dans cette surprise positive une incapacité à désaisonnaliser…
Le salaire horaire moyen progresse de 0,24% en mars et de 3,5% en glissement annuel, soit le chiffre le plus faible depuis mai 2021
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L’enquête auprès des ménages est nettement moins favorable que celle auprès des entreprises, car 64 000 personnes de moins se disent employées.
L’écart entre les deux enquêtes du rapport est énorme : en 2026, l'économie aurait créé 205 000 emplois mais 1,1 millions de personnes de moins se disent employées.
Le nombre de chômeurs baisse de 332 000 sur le mois, ramenant le taux de chômage à 4,3%, mais cela est à associer avec la très forte baisse de la population active sur le mois (-396 000). En réalité, sur les derniers trimestres, la population en dehors de la population active augmente plus vite que la population totale. C’est un phénomène extrêmement rare, qui a surtout été observé lors de la crise covid.
Le rapport sur l’emploi de mars est à prendre avec des pincettes car la différence de message entre l’enquête auprès des entreprises et celle auprès des ménages est énorme et car il existe très probablement des problèmes de désaisonnalisation une nouvelle fois. On retiendra néanmoins que les salaires connaissent leur plus faible progression depuis 5 ans et que la population inactive progresse plus vite que la population totale, ce qui est très inhabituel et témoigne de la faiblesse de la dynamique sur le marché du travail.

Source Cpram, par Bastien Drut, Responsable de la stratégie et des études économiques

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Publié le 12 février 2026‍

Le rapport de l’emploi de janvier intègre les révisions annuelles du nombre d’emplois. Le nombre d’emplois à fin décembre 2025 est révisé à la baisse de 1,029 million : il s’agit de la révision la plus négative depuis 2009 et la Grande crise financière. Dans ce contexte, il est difficile de qualifier ce rapport de favorable.

Au total, l’économie américaine n’aurait créé que 181 000 emplois en 2025, un niveau historiquement faible pour une année d’expansion économique.

Un marché du travail tiré artificiellement par le secteur de la santé

L’enquête auprès des entreprises fait état de 130 000 créations d’emplois non-agricoles en janvier. Toutefois, le seul secteur des services de santé en explique 137 000. Hors santé, 7 000 emplois ont été détruits sur le mois.

Sur les six derniers mois, le secteur privé hors santé n’a créé que 1 800 emplois. Un chiffre extrêmement faible qui confirme l’essoufflement de la dynamique sous-jacente.

La révision annuelle plus importante que prévu a pu accentuer l’erreur de prévision sur les créations d’emplois de janvier.

Des écarts statistiques majeurs entre les différentes enquêtes

Les divergences entre indicateurs sont particulièrement marquées. Pour les créations d’emplois dans le secteur privé, l’écart mensuel avec le rapport ADP est le plus important depuis plus d’un an : +172 000 selon le rapport officiel contre +22 000 pour ADP. Une incohérence notable.

Par ailleurs, l’emploi intérimaire progresse pour le deuxième mois consécutif, une situation inédite depuis quatre ans.

L’enquête auprès des ménages présente également des anomalies. Les rapports de janvier intègrent habituellement les révisions démographiques, mais celles-ci seront finalement prises en compte le mois prochain.

Autre divergence majeure : depuis septembre, l’enquête « ménages » indique que 864 000 personnes supplémentaires se déclarent employées, tandis que l’enquête « entreprises » ne recense que 79 000 créations d’emplois sur la même période. Un rapport de 1 à 11 qui alimente le scepticisme.

Chômage et salaires : des signaux contrastés

Le nombre de chômeurs recule pour la deuxième fois consécutive, ramenant le taux de chômage à 4,3 %. La baisse du chômage, soit –141 000 personnes, est toutefois concentrée sur les 16–24 ans avec –333 000. Un effet de désaisonnalisation ne peut être exclu.

Le salaire horaire moyen progresse de 0,4 % sur le mois, au-dessus des +0,3 % attendus, mais la hausse de décembre est révisée à la baisse à +0,1 %. En glissement annuel, la progression ressort à 3,7 %, l’un des niveaux les plus bas observés ces dernières années.

Une dynamique de l’emploi affaiblie, sous surveillance de la Fed

Comme souvent en janvier, la lecture du rapport est rendue complexe par les révisions et ajustements méthodologiques. Cette édition 2026 se distingue par l’ampleur des révisions négatives, les écarts importants entre enquêtes « entreprises » et « ménages », les divergences avec le rapport ADP et la forte volatilité du chômage des jeunes.

Au-delà des effets techniques, le constat demeure : la dynamique de créations d’emplois a été historiquement faible en 2025 et quasi nulle dans le secteur privé hors santé. Dans ce contexte, la Réserve fédérale devrait maintenir une posture prudente.

Source : CPR Asset Management

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