Les prévisions de taux directeurs de la Réserve fédérale

Extrait de la synthèse hebdomaire de J.P. Morgan AM

Une dernière réunion du FOMC sous la présidence de Jerome Powell

La réunion d’avril du Comité de politique monétaire (FOMC) a vraisemblablement été la dernière présidée par Jerome Powell à la tête de la Réserve fédérale. Après le vote favorable de la commission bancaire du Sénat américain, Kevin Warsh devrait prendre ses fonctions en juin.

Moins adepte que Powell d’une communication anticipant l’orientation future de la politique monétaire et moins enclin à rechercher le consensus, il pourrait plus souvent se retrouver en minorité lors des réunions à venir, rompant avec la communication très calibrée à laquelle les marchés obligataires étaient habitués.

Politique monétaire : une prudence affichée sur les baisses de taux

Lors de son audition, Warsh est resté prudent sur la perspective de baisses de taux, même si beaucoup lui prêtent une sensibilité plutôt accommodante.

Mais les décisions se prennent à la majorité, et la présence d’un noyau de membres favorables au maintien d’une politique stricte suggère que le comité pourrait résister à une baisse des taux.

Ainsi, si Warsh peut changer la manière dont le comité décide et communique, son influence sur la politique monétaire elle-même reste incertaine.

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Retour sur les prévisions Fed publiées en février 2026

Le vendredi 30 janvier, le Président Trump a annoncé que Kevin Warsh était son candidat pour devenir le prochain président de la Réserve fédérale. K. Warsh aété gouverneur de la Fed entre 2006 et 2011 et a un passé de faucon monétaire (« hawk »). Il a aussi affi rmé que la Fed s’est trop éloignée de sa mission première ces dernières années, en critiquant le recours à l’assouplissement quantitatif et la mise en avant d’objectifs liés à des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Dans l’ensemble, les marchés ont réagi favorablement à l’annonce : la courbe des taux s’est pentifiée et le dollar s’est apprécié mais l’or et l’argent se sont repliés. Ces évolutions s’expliquent par les prévisions de plus grande discipline à la Fed. Fait important toutefois, la désignation n’a pas changé notre point de vue principal, à savoir que la fonction de réaction de la Fed demeure asymétrique :les dirigeants sont susceptibles de réagir rapidement à des signes de fragilité de l’économie mais continuent à hésiter à durcir la politique face à des hausses inattendues de l’inflation.

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