Quel positionnement dans ce contexte de taux ? MidSommar du Patrimoine (CNCGP)

Prudence des banques centrales face à l'inflation persistante

Emmanuel Petit : On a eu récemment un basculement des banques centrales, avec la BCE qui a baissé ses taux de 25 centimes, il y a une semaine. On a quand même le sentiment qu'elle y allait un peu à reculons, alors qu'on a quand même un rebond aujourd'hui de la macro européenne qui rend difficile, selon nous, d'autres baisses de taux d'ici la fin de l'année. Alors la Fed, c'est intéressant justement, il y a eu une décision qui a été prise hier de garder les taux directeurs. Elle a d'ailleurs revu ce qu'on appelle ses dots, les prévisions des gouverneurs, de trois baisses précédemment à une baisse hier. Le retour à la cible d'inflation avec une économie et un marché de l'emploi aussi résilient semble difficilement conciliable avec de telles forces, de telles pressions salariales. Il faut peut-être rester quand même assez prudent sur ces anticipations de baisse de taux, dans la mesure où, sans un durcissement plus long de la politique monétaire, on aura du mal à retourner sur ses targets d'inflation.

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Pourquoi maintenir des actions dans son portefeuille malgré la politique monétaire actuelle ?

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David Wierzba : Oui, la Fed a annoncé hier qu'elle ne bougeait pas ses taux pour le moment, avec probablement une baisse de taux et peut-être deux d'ici la fin de l'année. C'est un petit changement par rapport à ce qui avait été annoncé il y a trois mois, où on annonçait plutôt à priori trois baisses de taux. Nous, dans ce contexte, on pense que c'est toujours important d'avoir des actions dans le portefeuille. Les anticipations des banquiers centraux, même s'il y a beaucoup de dispersion entre leurs différents avis, globalement, c'est en faveur de baisses de taux sur les prochaines années, c'est important d'avoir des actions en portefeuille. On comprend, dans le contexte, c'est peut-être moins facile qu'avant d'en avoir des allocations des clients finaux. Mais le comportement des marchés depuis le début de l'année a prouvé qu'il fallait en avoir de façon plus ou moins importante dans les allocations des clients. Varenne Capital a cette capacité. On est investi, vous le savez, sur les marchés actions avec différents fonds. Un fonds Long Short aujourd'hui, qui est le plus différencié de la gamme, qui est un nouveau fonds, et un fonds Varenne Conviction,  qui est 100 % investi en actions, qui est le plus dynamique de la gamme, et au milieu, Varenne Valeur et Varenne Global. On peut vous accompagner pour choisir dans notre gamme le fonds le mieux adapté en fonction de votre appétence au risque et celle de vos clients finaux, mais important de garder des actions en portefeuille.

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Stratégies d'investissement face à l'inflation persistante

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Bertrand Conchon : On l'a vu avec les annonces hier de la Fed, le sujet central pour les banques centrales, c'est justement l'inflation, qui reste, malgré les bons chiffres d'hier Outre-Atlantique, trop élevée pour avoir des baisses de taux fortes et rapides. Dans ce contexte, on préfère la classe obligataire avec des taux élevés plutôt que la classe actions. Ça va du monétaire, qu'on aime bien, notamment en compte-titres. L'obligataire non contraint, par exemple, en assurance-vie, ou alors les fonds datés obligataires, qui ont toujours beaucoup de sens, à côté des fonds euros boostés proposés par la plupart des assureurs. À côté de l'offre obligataire, on a aussi évidemment les actions, la thématique des grandes marques dans le monde, tout à fait adaptée, quel que soit le cycle économique. Et enfin, en diversification, l'accès à la performance de métaux stratégiques nous semble aussi une classe d'actif nouvelle et très intéressante à regarder pour le futur.

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Perspectives optimistes et stratégies de diversification pour le second semestre

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Valentin Derhy : Sur le second semestre, on reste assez confiant, bien que les indices actions soient sur des points hauts historiques. Ça va encore une fois dépendre de la politique des banques centrales, évidemment. Le marché price aujourd'hui quand même encore deux baisses des taux, qui va nous amener peut-être à des baisses de taux d'ici, entre juillet et septembre pour la Fed, et jusqu'à peut-être le mois de novembre. Effectivement, dans ce contexte-là, nous, ce qu'on propose à nos partenaires, c'est notamment de regarder la gestion obligataire chez nous avec des produits à échéance, mais aussi des produits obligataires thématiques. Ce sont des produits qui pourront aller chercher de la performance si baisse des taux il y a. À côté de ça, nous avons aussi un produit de diversification qui permet d'aller diversifier son portefeuille, en allant sur le secteur des sociétés minières aurifères avec aussi une poche de diversification sur les sociétés argentifères et ça on y croit beaucoup en termes de diversification de portefeuille.

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