"Square Alternative Strategies : un fonds vraiment décorrélé des actifs traditionnels" Elena Ganem, Square Capital

Les actions internationales et les stratégies alternatives : point fort de l'offre de Square Capital, une société de gestion présente sur le marché français des CGP depuis un an et déjà référencée chez de nombreux assureurs. Elena Ganem, Directrice du Développement de Square Capital, nous présente les deux expertises de la société autour des fonds Square Megatrends Champions et Square Alternative Strategies.

Pouvez-vous nous rappeler qui est Square Capital et comment vous vous êtes développés ces derniers mois ?

Elena Ganem : Square Capital, c'est une société de gestion qui a été créée d'abord à Londres en 2007 par des anciens de chez Goldman Sachs. Et puis, nous avons ouvert un bureau à Paris et à Monaco par la suite. Aujourd'hui, nous gérons un peu plus de 1,5 milliard d'euros d'encours. Nous avons deux pôles d'activité. D'un côté, la gestion privée pour les patrimoines importants et de l'autre, la gestion d'actifs avec notamment deux fonds : Square Megatrends Champions et Square Alternative Strategies. Nous nous sommes bien développés depuis un an sur le marché des CGP, marché que nous avons commencé à pénétrer en septembre dernier avec mon arrivée. Aujourd'hui, nous avons commencé à faire un gros travail de terrain avec plusieurs roadshows, une cinquantaine de dates et beaucoup de cabinets rencontrés, des référencements aussi auprès de nombreux assureurs. Aujourd'hui, nos partenaires peuvent accéder à nos produits.

Nous allons parler de votre première expertise tout d'abord, le fonds actions internationales, Square Megatrends Champions. Quelles sont ses caractéristiques ?

EG : C'est un fonds actions internationales orienté plutôt qualité et croissance qui est né en 2016, donc maintenant, nous avons un track record déjà assez important. Nous le proposons à nos CGP parce que nous avions envie de les faire accéder à cette expertise que nous avons sur les actions. Donc là, actions en qualité et croissance sur des méga tendances structurelles sur le long terme, nous avons identifié 4 grandes méga tendances sur lesquelles nous investissons aujourd'hui, notamment aux USA et en Europe. D'abord le vieillissement de la population, qui est une manne de croissance très intéressante où nous allons jouer notamment le secteur de la santé. Nous avons la digitalisation de l'économie qui est un secteur aujourd'hui dont nous ne pouvons pas nous passer. Nous allons y retrouver notamment les semi-conducteurs, les leaders dans ce secteur. Et puis nous avons la croissance de la classe moyenne dans les pays émergents. Nous allons retrouver notamment le luxe de sociétés comme LVMH que vous pouvez connaître. Enfin, l'importance croissante des réglementations qui est notre biais vert, transition énergétique au sein du fonds. Nous ne cherchons pas forcément à être originaux mais nous cherchons vraiment à être pertinents, et ce sont pour nous quatre grandes méga tendances sur lesquelles il faut être investi aujourd'hui.

Pourquoi est-ce qu'il est intéressant ce fonds aujourd'hui ?

EG : Justement, nous voyons que l'environnement macroéconomique qui se dessine, croissance faible et inflation faible, est propice à ces actions dites de qualité et de croissance sur lesquelles nous investissons. Nous investissons dans des méga tendances qui vont croître plus vite que l'économie mondiale, qui sont décorrélées des cycles économiques.

Mais les quatre à la même vitesse ? Certains prendront le relais d'autres ?

EG : Évidemment, et c'est bien pour cela aussi qu'il faut être diversifié au sein du portefeuille. Ce biais qualité que nous avons est très important, nous voulons des sociétés qui aient une belle prévisibilité de leur rentabilité sur le chiffre d'affaires, des bilans sains, peu ou pas d'endettement, des leaders dans leur secteur, beaucoup de pricing power, de bons managements, des sociétés familiales ou des managers entrepreneurs. Et enfin, nous regardons aussi la croissance organique, donc ça, c'est le but plutôt croissance. Une fois que nous avons la qualité et la croissance, comment est-ce que nous faisons passer un champion en bon investissement ? C'est en regardant la valorisation et nous faisons très attention à ça aussi.

C'est la première de vos expertises, la deuxième, c'est Square Alternative Strategies, un fonds de hedge funds. Quelle est sa plus-value dans le marché actuel ?

EG : Oui, nous avons aussi ce fonds que nous proposons à nos clients en gestion privée et aujourd'hui à nos clients en retail et notamment les CGP via le Luxembourg. C'est un fonds de hedge funds qui a été créé pendant la crise financière en 2008-2009. Il y avait beaucoup d'actifs qui avaient été dépréciés, jetés à la poubelle un peu sans raison à l'époque. Nos gérants se sont intéressés d'abord aux crédits structurés et ensuite à toutes les stratégies que nous pouvons trouver dans l'univers des hedge funds. C'est devenu un fonds de fonds hedge funds sur toutes les stratégies que nous pouvons trouver dans le HFRX, l'indice Hedge Fund, ça va du Long Short Equity, Credit Long Short, Tail Hedge, Merger Arbitrage. Nous avons quand même une grande différence avec nos compétiteurs, c'est que 75 % des hedge funds sont net long parce qu'ils sont très exposés au Long Short Equity. Nous avons pris la décision de jouer la partie action de manière liquide, avec notamment le Square Megatrends Champions, nous avons un fonds avec le Square Alternative Strategies qui nous aide quand nous en avons besoin. C'est un produit décorrélé des actifs traditionnels, décorrélé des actions, des obligations, qui va avoir d'autres moteurs de performance et qui, depuis la création en 2009, vous donne 5 % annualisé avec une volatilité de 4. C'est un fonds qui a fait une performance positive en 2022. C'était une année difficile. Même pour les hedge funds. C'est vrai que nous étions très contents des performances. C'est un fonds qui va vous aider vraiment quand vous en avez besoin.