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Comme attendu, ce sont les décisions des trois banques centrales cette semaine. Federal Reserve, Bank Of England et Banque Centrale Européenne ont relevé leurs taux directeurs exactement comme les prévisions des économistes le prévoyait.
Les investisseurs ont retenu lors de la conférence de presse de Jerome Powell, le président de la Fed, un ton un peu plus colombe que lors des précédentes réunions, Mr Powell admettant que la politique de la banque centrale commençait à porter ses fruits. Ceci a conforté les investisseurs dans leurs attentes de premières baisses des taux en 2023.
La BCE a été un peu plus sévère mais n’oublions pas qu’elle a commencé une politique restrictive 6 mois après la Fed. Si Mrs Lagarde a confirmé 50bp lors de la réunion de mars, ce qui respecte le deal mentionné dans une lettre précédente, elle s’est montrée plus ouverte pour la suite car « data dependent ». Les marchés ont encore apprécié.
Reste que vendredi la bonne nouvelle sur l’emploi américain en est une mauvaise aussi. Avec 3,4%, le taux de chômage le plus faible aux États-Unis depuis 1969, le risque de surchauffe est réel. Sûr que la Fed veillera au grain.
1. Décision unanime de la Fed (FOMC) le 1er février d’une hausse de 25bp de ses taux directeurs, accompagnée d’une conférence de presse de Mr Powell marquant le souci de la banque centrale d’assurer un atterrissage en douceur de l’économie américaine. A demi-mot Jerome Powell annonce que la Fed va sérieusement réviser ses prévisions lors de sa réunion de mars et qu’elles devraient alors se rapprocher de celles des marchés.
2. Le rapport mensuel sur l’emploi du Bureau of Labor Statistics a apporté une véritable surprise (3/2). Les créations d’emplois en janvier se montent à 517K (attentes à 188K !) et les deux mois précédents ont été révisés à la hausse de 71K. Le salaire horaire a évolué de +0,3%, ce qui était attendu et le taux de chômage a baissé à 3,4% alors qu’il était attendu en hausse à 3,6%, c’est le taux de chômage le plus faible depuis 1969.
3. Sur un an le salaire horaire progresse de 4,4% vs 4,8% en décembre, ralentissement bienvenu pour la
4. La participation progresse de 62,3% à 62,4%, celle du « prime age employment » (20-55 ans) passe de 80,1 à 80,2%, un taux au-dessus de 80% est considéré comme une situation de plein emploi.
5. Le rapport JOLTS, Job Openings and Labor Turnover Statistics (1/2) confirme les tensions sur le marché du travail avec 11 millions de postes offerts (+570K) au plus haut depuis juillet dernier et un rapport postes offerts sur chômeurs de 1,9, tout juste sous son niveau record de mars dernier.
6. Si l’ISM manufacturier (1/2) a reculé de 0,1 à 47,4, celui des services a rebondi de façon tout à fait inattendue (3/2) de 49,2 en décembre à 54,2 en janvier pour des attentes à 50,4.
7. La confiance des ménages mesurée par le Conference Board (31/1) a cependant reculé tout en restant élevée, 107,1 en janvier vs 109 en décembre.
8. Selon les indices S&P Case Shiller, les prix des logements ont perdu en novembre de 0,3 à 0,5%. Sur un an et suivant leur situation urbaine ou campagnarde, leur hausse est passée de 8,7-9,2% en octobre à 7,7-8,2% en novembre.
9. Fort rebond des ventes de véhicules en janvier à 15,7 millions annualisés après 13,4 millions en décembre (2/2)
1. La BCE a relevé ses taux directeurs de 50bp le 2 février à 2,5 et 3,0% et annoncé un relèvement similaire le 16 mars. Pour la suite, l’action de la BCE sera réévaluée lors de sa réunion du 4 mai où les chiffres d’inflations de février et mars seront disponibles. La BCE a changé de discours en déclarant que les risques sur l’inflation deviennent plus équilibrés.
2. L’inflation en Eurozone (1/2) est passée de 9,2% en décembre à 8,5% en janvier, sous le consensus de 9%. L’inflation sous jacente est inchangée à 5,2%.
3. Stabilité du taux de chômage à 6,6% en décembre en Eurozone (1/2).
4. Le PMI composite est monté à 50,3 en janvier après 49,3 en décembre (3/2).
Celui des services passe de 49,8 à 50,8 et le manufacturier (1/2) de 47,8 à 48,8.
5. Le PIB de l’Eurozone (31/1) a progressé de 0,1% au T4 après 0,3% au T3, les attentes étaient à -0,1% et sur un an le PIB progresse de 1,9% (consensus 1,8).
6. Le sentiment économique en Eurozone (ESI) s’élève à 99,9 en janvier vs 95,8 en décembre et des attentes à 97,0 (30/1).
7. L’inflation en France à 6,0% en janvier après 5,9% en décembre (31/1) mais l’inflation sous jacente monte de 0,3% à 7%
1. Indices PMI manufacturiers en Chine à 49,2 en janvier vs 49,0 en décembre, au Japon inchangé à 48,9 et en Corée 48,5 vs 48,2 (1/2).
2. Pour les services, Chine 52,9 vs 48,0 en décembre et un consensus à 51,0 (3/2) et Japon 52,3 en janvier après 52,4 en décembre.
1. Toujours une forte collecte, en accélération même, pour les fonds et ETF actions selon EPFR Global, 15,7 MM$, un plus haut de 7 semaines. En tête les États-Unis (+7,7 MM$, 34MM$ depuis le début de l’année), les pays émergents suivent (+7,2MM$, 32MM$ en 7 semaines) avec la Chine (4,7MM$), l’Inde (580M$), la Corée 535M$), Taïwan (583M$) et le Brésil 254M$). En Europe, la France (2,173MM$ en 5 semaines), l’Allemagne (1,667MM$ en 5 semaines) et les Pays-Bas (1,627MM$ en 5 semaines) tirent leur épingle du jeu.
2. Révisions toujours à la baisse des attentes de BPA sur le Stoxx600 selon IBES. Recul de 0,6% et 0,4% sur 2023 et 2024 la semaine dernière portant les attentes à +1,8% pour 2023 et +7,1% pour 2024. Le multiple à 12 mois est de 12,8X.
3. Un peu de retard pour FCP Mon PEA, en ligne pour Erasmus Small Cap Euro et beaucoup d’avance pour Erasmus Mid Cap Euro, cela fait une bonne semaine pour des fonds en progression de 8 à 10% depuis le début de l’année. Nos fonds patrimoniaux font également une excellente semaine.
4. Un seul mouvement à vous signaler : sur FCP Mon PEA la cession de Nexans après une hausse de 19,6% depuis le début de l’année. Léa détient aussi cette entreprise qui est davantage dans les capitalisations de son fonds aussi elle s’est simplement allégée.
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