“Entre pause géopolitique et signaux de ralentissement”

Une accalmie relative liée aux négociations géopolitiques

On en parlait la semaine dernière. C'était le début des négociations autour de la guerre au Moyen-Orient. Et ces négociations ont amené une petite pause. En tout cas, les marchés étaient un peu plus stables cette semaine.

Oui, un peu plus stable, mais avec beaucoup de rotations sectorielles pendant la semaine. Un jour, c'est les uns, le lendemain, ce sont les autres. Bon, il faut se souvenir qu'on a commencé la semaine avec le départ de J.D Vance, qui échouait dans ses négociations avec l'Iran. Mais effectivement, ça continue et on a, en cette fin de semaine, à nouveau cessé le feu annoncé entre le Hezbollah et et Israël au Liban. Donc, on va voir ce qui va se passer.

Globalement, le marché n'est pas non plus euphorique. Vous avez vu que le pétrole est resté autour de 93. Il a bien rebaissé, mais il est bien plus élevé qu'avant le début du conflit. Ça veut dire que tout le monde est un peu dans une position d'attente dans cette période où il y a eu déjà un rebond.

Des premiers signaux de ralentissement macroéconomique

On a aussi les premiers impacts un petit dans les chiffres macro avec quelques révisions à la baisse notamment de la consommation et de la croissance.

Oui, absolument. De toute façon, c'est un fait. Là, pour le coup, les chiffres vont parler d'eux-mêmes. On va être dans une phase de ralentissement. Comme toujours, le tout est de savoir si ce ralentissement, éventuellement même une récession, va durer une période longue ou une période courte. C'est-à-dire, est-ce que ça a cassé le moteur ou est-ce que ça peut repartir ? Pour l'instant, les marchés envisagent le fait que ce sera une période courte et dans le sens où la machine repartira assez vite si on sort de ce conflit dans les prochaines semaines. On avait dit qu'il fallait deux à trois mois pour caler les choses. Si c'est dans ce laps de temps par rapport au point de départ qui était le 27 février, le marché considère que ça rebondira et donc n'a pas trop peur pour la suite. C'est pour ça que les marchés actions ont rebondi notamment. On a eu aussi la première vague de publications dans cette période de publication de résultats.

Des publications contrastées entre consommation et technologie

Qu'est-ce qu'il faut retenir et est-ce qu'on a aussi là vu des impacts de ces dernières semaines ?

Elle est venue confirmer deux choses. La première, que la consommation est faiblarde, et même pour les acteurs du luxe qui sont frappés par le ralentissement, accélérés par ce conflit en Iran et bien sûr par les achats des grandes fortunes du Proche et Moyen-Orient. Du coup, les chiffres ont été moyens, c'est-à-dire qu'ils ne permettent pas d'envisager un redémarrage comme le secteur pouvait l'entendre.

Par contre, la deuxième chose qui a permis au Nasdaq notamment de rebondir, de rebondir fortement avant les résultats pour l'amener à son plus haut de l'année, tout ce qui est lié à l'infrastructure et aux data centers, notamment, fonctionnent très bien et donc les investissements restent forts. L'industrie des semi-conducteurs en profite pleinement dans le sens où les investissements sont encore très marqués, très importants, révisés à la hausse, permettant à ces sociétés de de maintenir leur forte croissance. Donc ça, ça ne change pas.

Des tensions sur les marges mais une vision de long terme préservée

Alors attention, bien sûr, il y a des effets sur les marges. On l'a vu un peu dans les banques ou autres. Ces investissements se répercutent aussi dans certains métiers qui souhaitent aller plus vite dans leur transformation. Donc on a des débuts de réduction d'effectifs et en face, des investissements dans dans des logiciels ou des solutions d'intelligence artificielle. Donc, pour l'instant, la chaîne est vertueuse d'un côté pour l'équipement et elle est plus tendue, plus difficile pour ceux qui sont en train de faire les investissements avec des marges un peu tapées. Mais on le savait, pendant un ou deux trimestres, on va être confronté à ces surprises négatives sur les marges, mais ça ne va pas durer. Et donc, il faut là aussi penser au temps long et ne pas s'affoler au contraire.