"Nous maintenons notre cible sur les Fed Funds à 2.75% à l’horizon 2027" (Groupama AM)

Nous maintenons notre cible sur les Fed Funds à 2.75% à l’horizon 2027, pour deux raisons principales :​​​​​​​

D’abord, le changement de gouvernance à la Fed sera le prétexte à une institution plus « politisée », intégrant désormais le coût de refinancement de la dette publique américaine dans sa fonction de réaction.
Ensuite, nous pensons que la Fed devrait être plus rassurée sur les perspectives d’inflation à partir du printemps 2026. D’une part, la composante « loyers » qui représente près d’1/3 des indices de prix devrait sensiblement ralentir sous l’effet du resserrement de la politique d’immigration (graphique 2). D’autre part, notre indicateur des anticipations d’inflation à moyen/long terme devrait progressivement se tasser (graphique 3), ce qui confortera la Fed dans l’idée qu’il n’y a pas d’effets de second tour inflationnistes liée à la hausse des droits de douane.

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A court terme, c’est surtout le rôle de la Fed comme gestionnaire de la liquidité qui devrait retenir l’attention. Si les tensions sur les marchés monétaires persistent (elles se sont même encore accrues depuis la réunion du comité de politique monétaire, graphiques 4 & 5), il est possible que la Fed soit amenée à rehausser l’enveloppe d’achats de T-Bills.

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