La baisse de l’inflation redonne-t-elle de la flexibilité à la Fed ? Eric Lafrenière, Sunny AM

Un regain d'optimisme sur la santé de l'économie et l'évolution des taux d'intérêt

Nous allons commencer par la performance des marchés de la semaine dernière, qui a été plutôt positive suite aux chiffres de l'inflation.
Les marchés ont été portés par un regain d'optimisme sur la santé de l'économie et l'évolution des taux d'intérêt. Les indices ont enregistré leur meilleure performance hebdomadaire depuis plusieurs mois. Le Dow Jones a progressé de 3,69 % sur la semaine. Le S&P a gagné 2,92 %. Le Nasdaq a grimpé de 2,43 %. Et les taux, après avoir atteint un sommet de 14 mois, autour des 4,80 %, se sont repliés pour revenir un peu vers les 4,61 %, 4,62 %. Donc, on a eu effectivement des données, notamment sur l'inflation, qui ont été plutôt favorables. Les prix à la consommation ont montré des signes de modération. L'indice de base, qui exclut l'énergie et l'alimentation, a progressé de 0,2 %, marquant un ralentissement par rapport au mois précédent. L'inflation globale, qui inclut l'énergie, a augmenté de 0,4 %, avec une forte contribution des prix de l'énergie. Les loyers, qui étaient un moteur de l'inflation dans les derniers mois, ont augmenté de 0,3 % pour le deuxième mois consécutif, leur rythme le plus modéré depuis 2021. Les prix des biens hors alimentation et énergie ont progressé seulement de 0,1 %, tandis que les services hors logement et énergie ont enregistré leur plus faible hausse depuis juillet. Il y avait quand même quelques hausses notables dans les données, notamment les tarifs aériens, qui ont bondi de 6,8 %, tirés par une demande solide, et les frais de gestion de portefeuille, qui ont légèrement progressé. Les marchés semblaient plutôt confiants, mais les investisseurs restent vigilants pour les indicateurs économiques à suivre, notamment si on a une modération de l'inflation durable qui pourrait offrir un peu plus de flexibilité à la Fed pour ajuster sa politique monétaire.

Investiture de Donald Trump autour de quatre thématiques

‍Évidemment, hier, l'événement, c'était l'investiture de Donald Trump. Qu'est-ce qu'il faut retenir des discours qui en ont suivi ?
Oui, donc le discours d'investiture était, je dirais, plutôt neutre, avec un discours axé autour de quatre thématiques : la sécurité nationale, les frontières, l'indépendance énergétique, les réductions de coûts et les réformes bureaucratiques, et enfin sur les valeurs américaines et politiques sociales. Ce discours a donné lieu, dans un premier temps, à un rebond des futures actions, qui étaient ouvertes hier jusqu'à 19 h, heure de Paris. M. Trump a ensuite donné une conférence de presse dans la foulée et signé un certain nombre de décrets, où il a reparlé des possibles mises en place de tarifs dès début février pour le Canada et le Mexique. On a vu les futures un petit peu se retourner. Ce qu'on peut voir ce matin en Europe, c'est notamment toutes les valeurs liées aux énergies renouvelables. M. Trump a évoqué le retrait des États-Unis de l'accord de Paris, entre autres, et la fin des subventions pour les énergies renouvelables. Donc, on voit ces valeurs qui souffrent un petit peu à Paris ce matin.

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Canada : revenir à une gestion du bilan semblable à celle d'avant la pandémie

On finit avec le Canada et la Banque du Canada, qui annonçait la fin du quantitatif tightening. La Banque du Canada prévoit de mettre fin à son processus de resserrement quantitatif au premier semestre 2025.
Cette stratégie, amorcée en avril 2022, visait à réduire les actifs de la Banque centrale accumulés pendant la pandémie. Selon la Banque du Canada, l'objectif est de revenir à une gestion du bilan semblable à celle d'avant la pandémie. Cela implique l'achat d'actifs principalement pour accompagner la croissance de l'économie et de la monnaie en circulation, et non pour stimuler directement l'économie. Les réserves aujourd'hui sont passées de 395 milliards de dollars pendant la pandémie à 130 milliards de dollars. La cible est fixée entre 50 et 70 milliards avec une échéance prévue pour le troisième trimestre 2025.

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