Smart Value : une stratégie d’investissement pour une croissance durable (Nextstage AM)

Smart Value, une réponse structurante aux mutations économiques

"À l’aube d’une ère économique, marquée par des mutations technologiques, sociales et environnementales sans précédent, la stratégie d’investissement « Smart Value », qui consiste à délivrer de la qualité à un prix accessible, offre une réponse structurante aux défis contemporains de la création de valeur durable.

Les recherches de Peter Turchin Le Chaos qui vient montrent qu’une économie peut bifurquer vers la crise quand trois forces convergent : la « surproduction d’élites », qui engendre une compétition interne stérile, la « wealth pump », qui assèche le pouvoir d’achat des classes intermédiaires et populaires, et la détresse fiscale et financière de l’État, qui l’empêche d’arbitrer les conflits sociaux. C’est précisément parce qu’elle contrecarre ces dynamiques que la stratégie d’investissement « Smart Value » explique de grandes success stories internationales.

Une approche transversale fondée sur l’expérience des entrepreneurs

Chez NextStage AM, nous privilégions dans nos stratégies d’investissement une approche transversale plutôt qu’une approche purement sectorielle. Dans cette approche transversale, la stratégie d’investissement « Smart Value » prend une place croissante. Cette philosophie est devenue notre signature, notre manière distinctive de construire notre stratégie d’investissement pour créer de la valeur durablement.

Loin d’un modèle figé, cette approche transversale résulte d’un apprentissage, de pratiques, d’expériences et d’intuitions forgées au contact des entrepreneurs et des clients des marchés qu’ils adressent. Puis nous en avons formalisé les fondements avec ses quatre grands piliers : l’innovation stratégique, l’intégration verticale de la chaîne de valeur ajoutée, l’excellence opérationnelle et le digital.

Investir dans les PME et ETI européennes pour une croissance inclusive

En investissant dans des PME et ETI européennes positionnées sur trois disruptions – la transformation digitale, la santé intelligente et l’innovation environnementale & énergétique – NextStage AM recrée un tissu d’emplois qualifiés qui réduit la pression élitaire ; en partageant la valeur avec les entrepreneurs comme les salariés, en mettant en place de plans autour de la performance environnementale et énergétique et en contribuant à restaurer un cercle vertueux entre croissance des revenus, création de valeur, demande finale et rentabilité.

Le capital-patience au service de la performance et de la résilience

Les résultats au sein du portefeuille NextStage AM témoignent de la pertinence de cette approche. Les chiffres – plus de 15 % de croissance annuelle moyenne, marges EBITDA/CA de 15 % à 30 %, transformations de marché réussies – ne sont pas de simples métriques financières. Ils démontrent de façon empirique que le capital-patience, aligné sur les quatre piliers de la stratégie d'investissement « Smart Value », et déployé dans un horizon de temps suffisamment long, peut convertir les signaux de tension systémique identifiés par Turchin en moteurs de croissance inclusive et de résilience macroéconomique. Ils offrent ainsi aux investisseurs institutionnels une double promesse : performance durable et capacité de contribuer à la satisfaction de besoins pour une offre de qualité pour le plus grand nombre."

Par Grégoire Sentilhes, Président, co-fondateur de NextStage AM

Le sommaire du livre blanc Smart Value de NextStage AM

À l'instar des success stories qui ont marqué différents marchés économiques – Decathlon dans le sport, Uniqlo dans le textile ou encore Revolut dans la banque – la Smart Value propose une vision novatrice de la création de valeur, alliant qualité supérieure, accessibilité prix et excellence opérationnelle.

Dans un environnement marqué par la triple transition – digitale, environnementale et sociétale – les PME-ETI françaises comme européennes doivent concilier croissance rentable et impact positif. La stratégie d'investissement « Smart Value » que déploie une partie du portefeuille de participations de NextStage AM répond à ce défi : une offre de qualité « premium » à un prix accessible rendue possible par le soutien d’investisseurs de long terme et à une exécution disciplinée.

Ce livre blanc s’appuie sur les témoignages des entrepreneurs (Adopt Parfums, Clareo Lighting, Linxea, NaturaBuy, Steel Shed Solutions, WiiSmile et Wolf Lingerie) pour livrer quelques riches enseignements.

Un socle commun de pratiques stratégiques partagées

Premièrement, les entreprises qui ont adopté ce modèle et cela, quel que soit leur marché et leur orientation BtoB ou BtoC, développent un cadre commun :

• Une innovation stratégique : l’offre est recentrée sur la valeur perçue, adresse des besoins mal servis et démocratise l’excellence.
• Une intégration verticale de la chaîne de valeur ajoutée : la smart-value suppose de contrôler les maillons créateurs de valeur tout en externalisant le non-essentiel pour sécuriser qualité, coûts et délais.
• Une excellence opérationnelle, à travers l’automatisation, le lean management et le pilotage par la donnée.
• Le digital et la marque, combinés, agissent comme des catalyseurs puissants : ils permettent une personnalisation à grande échelle, une expérience client fluide et cohérente, et une désintermédiation efficace. La marque, en incarnant une vision claire et une raison d’être forte, fixe des standards de qualité tout en homogénéisant l’expérience. Ce socle commun renforce la confiance, l’engagement et la capacité à croître rapidement sur des marchés étendus.

Une performance économique prouvée et durable

Deuxièmement, le modèle de smart-value est rentable et surperforme durablement les benchmarks tout en démocratisant l’accès à l’innovation. La création de valeur est prouvée : sur la période 2015-2024, les sociétés « Smart Value » du portefeuille de NextStage AM affichent une croissance organique deux fois supérieure à leurs pairs et génèrent un retour sur capital significativement au-delà des moyennes du private equity européen¹.

Une capacité démontrée à créer des écosystèmes performants

Troisièmement, les participations étudiées et les success stories mondiales illustrent la réplicabilité du modèle et sa capacité à créer des écosystèmes vertueux et économiquement performants.
L’analyse approfondie de ce modèle de la smart value démontre la pertinence et l'efficacité de ce modèle dans des marchés aussi variés que le e-commerce spécialisé, la parfumerie, la lingerie, les services financiers, ou encore l'éclairage professionnel. Chaque cas d'étude illustre comment la Smart Value permet non seulement de créer des champions, mais aussi de générer une croissance rentable et pérenne.

Success story internationale : l'exemple de Revolut, l'un des précurseurs de la stratégie d’investissement « Smart Value »

Revolut est l’illustration parfaite de la façon dont une entreprise technologique peut déconstruire un modèle historique pour créer une proposition de valeur radicalement nouvelle. En à peine dix ans, cette fintech britannique a bouleversé les codes de la banque de détail en misant sur une application mobile tout-en-un, intuitive, accessible en quelques clics, et enrichie en permanence de nouvelles fonctionnalités : paiements multidevises sans frais, outils de budgétisation, trading, cryptomonnaies, services d’assurance ou de cashback.

Derrière cette expérience client fluide se cache une architecture technologique native, conçue pour la scalabilité, et une stratégie de croissance ultra-capital light, s’appuyant sur un modèle d’abonnement freemium, une acquisition client digitale à coût marginal, et une automatisation poussée. En redéfinissant la relation bancaire autour de l’usage, Revolut a conquis plus de 40 millions d’utilisateurs dans 38 pays, tout en diversifiant intelligemment ses flux de revenus.

Cette capacité à s’étendre rapidement sans s’alourdir, à capter les nouvelles attentes en matière de simplicité et de transparence, tout en maintenant une excellence produit, en fait un étendard de l’approche « Smart Value » dans l’univers des services financiers.

Chiffres clés :
Date de création : 2015
Chiffre d'affaires 2024 : 3,1 milliards de livres sterling (environ 3,6 milliards d'euros)
EBITDA 2024 : 1,287 milliard de livres sterling (estimation)
Valorisation : 45 milliards de dollars (août 2024)

Lire le Livre Blanc Smart Value de NextStage AM