"Taux bas or not Taux bas !?!"

Comme tous les lundis, le podcast de Christian Bito"L'humeur hebdo".

Fed et Banque d’Angleterre : quelles conséquences sur les taux longs ?

Beaucoup de questions sur les taux avec les variations de la semaine dernière. Au pays de la langue de Shakespeare, la Banque d’Angleterre n’a pas relevé ses taux, bien que son inflation subisse, comme partout, le choc de l’énergie en passant à 3,1 %. Le taux à 10 ans britannique était pourtant monté à 5,44 %, un plus haut depuis 10 ans, mais il est revenu vers 5,20 %.

Les taux à 10 ans français avaient suivi le même chemin en passant de 4,52 % à 4,45 %. Deux éléments expliquent ce mouvement qui a permis aux marchés d’actions d’arrêter leur baisse jeudi dernier. Tout d’abord, le baril de pétrole Brent est revenu vers 103 dollars. L’Arabie saoudite prévoit une reprise de la moitié de ses quantités acheminées par son pipeline clé d’ici peu. Et les stocks d’essence aux US ont aussi surpris à la hausse. Ensuite, élément plus paradoxal, c’est la hausse des taux directeurs de la Fed qui a fait baisser les taux. En montant de 0,25 % son taux directeur à 4 %, la Fed a finalement fait ce que le marché attendait et entraîné une légère détente sur les taux longs. Le discours de M. Warsh, son président, a été bien perçu. La Fed prévoit un retour vers 2 % de l’inflation vers 2029, c’était 2,1 % pour la BCE vers 2028. La confiance des deux banques centrales réconforte les marchés.

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Inflation : les hausses de taux des banques centrales seront-elles suffisantes ?

Il n’est pas sûr d’ailleurs que 0,25 % de taux directeur de plus cassent les risques de propagation de l’inflation aux salaires ni résolvent les blocages au Moyen-Orient. Mais les investisseurs ont acheté le principe de banques centrales vigilantes, prêtes à agir plus fort si besoin, puisqu’elles l’ont déjà fait sans se faire déborder. Les professionnels de l’immobilier, pourtant, vont commencer à souffrir puisque le taux fixe hypothécaire à 30 ans américain a touché son plus haut à 7 %. Et déjà, les ventes de biens immobiliers US existants baissent de 2 % en août par rapport au mois précédent. Enfin, autre élément de soutien des marchés, l’activité reste toujours bien orientée aux USA avec des ventes de détail en hausse qui progressent de 6,1 % sur un an.

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En toute fin de semaine, néanmoins, les doutes des investisseurs, les questions sur l’évolution de l’inflation ont repris le dessus, faisant passer à nouveau les taux à 10 ans américains à 4,99 %. Donald Trump se demande pourquoi les taux ne sont pas plus bas, à 1 %, dit-il. Mais avec une inflation à 3,4 %, ce n’est pas la question.