Fed : Kevin Warsh rassure les marchés malgré la hausse des taux

Comme tous les vendredis nous retrouvons Léonard Cohen de chez Ginjer AM dans notre émission La Météo Boursière

L'événement de la semaine, c'était évidemment la réunion de la Fed avec une nouvelle hausse des taux jusqu'à 4 %. Qu'est-ce qu'il faut retenir de cette réunion et de l'action de Kevin Warsh ?

Incontestablement, la hausse des taux d'intérêt de la Fed n'est pas une surprise

Néanmoins, il était très attendu, simplement parce que, je rappelle qu'il était nommé par le président Trump, et que dans ce cadre-là, tout le monde espérait avoir un vrai patron de la FED et non pas une potiche.
Son discours, son attitude, sa réflexion ont rassuré le marché. Ce n'est pas simplement la hausse des taux d'intérêt, c'est le fait qu'il annonce officiellement qu'il y a bien de l'inflation, qu'il va lutter contre l'inflation, mais que ces hausses de taux, dans le cadre de ce qu'ils analysent, sont acceptables pour l'économie américaine. C'est ce qui a rassuré le marché, puisqu'il a révisé à la hausse la croissance américaine pour 2026 et 2027, donc intégrant de possibles nouvelles remontées de taux d'intérêt. C'est ce qui a rassuré le marché, c'est ce qui est important de souligner. Rappelez-vous que, bien sûr, l'inflation est importée, c'est un phénomène mondial, mais ce qui est aussi important, c'est que la croissance se tienne, et pour l'instant, dans son message, il est hyper rassurant de ce point de vue-là.

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La résilience à l’épreuve des taux

On va passer maintenant du côté japonais, avec la Banque du Japon qui a aussi relevé ses taux, mais ce qui inquiète un peu plus, c'est le Yen carry trade.

Oui, compte tenu du fait que les taux d'intérêt long terme ont été très bas pendant des années aux États-Unis, aux États-Unis et au Japon, excusez-moi, eh bien il y avait un phénomène mécanique et un intérêt des Japonais à acheter à l'étranger, donc des taux d'intérêt, et donc à transformer, via leur devise, du yen en une autre devise pour acheter des taux d'intérêt à l'extérieur, en euros, en dollars, etc. Et donc pendant l'été, on a pu constater ce phénomène inverse qui permet, et donc on a imaginé, que ces remontées de taux d'intérêt dans toutes les zones mondiales, que ce soit en Europe, que ce soit aux États-Unis, étaient dues à cette inversion du carry trade, à un repli sur soi des Japonais, et on l'a vu notamment par rapport à l'évolution des devises, d'où les interventions pendant l'été. Ce sont des phénomènes techniques qui sont ponctuels, mais qui marquent des ajustements, des ajustements salutaires. Il faut que tout ceci retrouve un cadre plus normé, mais évidemment, quand ces mouvements se produisent, ça crée pas mal de pollution et l'analyse s'en trouve perturbée. C'est en train de se modérer et, justement, le fait que les banquiers centraux présentent leurs politiques par rapport à l'inflation va calmer le jeu et c'est une bonne chose pour la suite. La BOJ, la Banque du Japon, agissant comme les Américains, comme les Européens, en remontant ses taux d'intérêt, donc du coup l'action est en route et donc petit à petit les mouvements épidermiques vont se calmer et c'est une bonne chose, comme je le disais, pour la suite et pour les marchés globaux.

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On va terminer avec notre tour des banques centrales avec la BOE en Angleterre, avec cette fois-ci, une temporisation ?

Oui, une petite temporisation. Il y a un petit décalage du côté de la Banque d'Angleterre, mais comme on l'a dit, de toute façon, l'inflation importée du conflit et générée par le conflit USA-Iran est une réalité et donc ce ne sont que des phases d'attente. Il est clair que toutes les banques centrales auront à lutter contre cette inflation, mais à des rythmes plus ou moins rapides selon la situation globale de la zone. Ce n'est que partie remise pour la Banque d'Angleterre.

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