La Banque de France affiche une plus-value de 12,8 milliards d’euros sur son or

Une rationalisation des réserves d’or à l’origine d’une plus-value exceptionnelle

La Banque de France a annoncé avoir enregistré une plus-value en capital de près de 13 milliards d’euros dans le cadre d’un processus de rationalisation de ses réserves d’or. Cette opération s’inscrit dans un programme engagé depuis 2005 visant à remplacer progressivement les lingots anciens ou non conformes aux standards internationaux par des lingots répondant aux normes modernes.

Un audit interne réalisé en 2024 recommandait de finaliser ce processus pour le stock résiduel conservé à New York, représentant 129 tonnes, soit environ 5 % des réserves totales. Entre juillet 2025 et janvier 2026, 26 opérations ont ainsi été menées, permettant de générer une plus-value exceptionnelle de 12,8 milliards d’euros, dont 11 milliards au titre de l’exercice 2025 et 1,8 milliard en 2026.

Cette performance s’explique par le niveau élevé des cours de l’or au moment des transactions, créant un écart favorable entre les prix d’acquisition historiques et les prix de revente.

Le processus est désormais achevé pour les réserves stockées aux États-Unis. Les 129 tonnes d’or initialement conservées à la Réserve fédérale de New York ont été vendues puis remplacées par des lingots aux standards actuels, rachetés en Europe.

Le volume total des réserves d’or de la Banque de France reste inchangé, à environ 2 437 tonnes, mais ces nouveaux lingots sont désormais conservés à Paris. La France demeure ainsi la quatrième détentrice mondiale d’or, derrière les États-Unis, l’Allemagne et l’Italie.

L’essentiel du stock est entreposé dans un site hautement sécurisé situé sous l’Hôtel de Toulouse, dans le 1er arrondissement de Paris, à 27 mètres sous terre, connu sous le nom de « la Souterraine ».

Le gouverneur François Villeroy de Galhau a précisé que cette opération n’était pas motivée par des considérations politiques, mais par la volonté de disposer d’un or conforme aux standards les plus récents. La qualité supérieure de l’or négocié sur le marché européen a également pesé dans cette décision.

La Banque de France poursuit par ailleurs ce travail de mise aux normes sur 134 tonnes d’or encore détenues à Paris, principalement sous forme de lingots anciens ou de pièces, avec un objectif fixé à 2028.

Un impact direct sur les résultats financiers de la Banque de France

Cette plus-value exceptionnelle a permis à la Banque de France d’afficher un bénéfice net de 8,1 milliards d’euros en 2025, après une perte nette de 7,7 milliards d’euros l’année précédente.

Ce redressement s’explique également par la baisse des taux directeurs de la Banque centrale européenne en 2025, passée de 3 % en début d’année à 2 % à partir de juin, dans un contexte de ralentissement de l’inflation. Le taux moyen de rémunération des dépôts des banques commerciales s’est établi à 2,3 % sur l’année, contre 3,7 % en 2024, contribuant à une hausse de 10,2 milliards d’euros du revenu monétaire.

Avec une situation nette de 283 milliards d’euros, la Banque de France estime disposer des capacités nécessaires pour faire face à d’éventuels chocs monétaires.

La Banque de France détenait près de 2 500 tonnes d’or, soit environ 78,3 millions d’onces, valorisées à 356 milliards d’euros. Ce volume est stable depuis 2009 et aucun ajustement n’est envisagé à court terme.

Sources : La Tribune, Le Figaro