Midterms 2026 : les démocrates favoris à 4 semaines du scrutin, quels enjeux pour les marchés ?

Les Américains renouvellent le Congrès le 3 novembre 2026. À 4 semaines du vote, les modèles de prévision donnent les démocrates largement favoris pour reprendre la Chambre des représentants, et en position de force au Sénat. Côté marchés, Morgan Stanley anticipe un impact limité du résultat, tandis que Lombard Odier rappelle la volatilité observée historiquement avant ce type de scrutin.

Midterms 2026 : quelles chances de bascule pour le Congrès ?

Le scrutin porte sur les 435 sièges de la Chambre des représentants et environ 1/3 du Sénat. Selon les estimations du Silver Bulletin, les démocrates ont 92,7 % de chances de remporter la Chambre et 71,4 % de prendre le Sénat. Un autre modèle d'agrégation, cité par Le Grand Continent, leur accorde 99 % de chances pour la Chambre.

Sur le vote générique, qui mesure la préférence partisane sans nommer les candidats, l'avance démocrate oscille entre 8 et 14 points selon les enquêtes. Emerson College donne 53 % aux démocrates contre 42 % aux républicains. CNN mesure un écart de 8 points, à 49 % contre 41 %.

L'analyste Daniel Donner va plus loin. En comparant la participation aux primaires de 2026 avec les résultats historiques, il estime l'avance démocrate à environ 13 points en novembre, au-dessus des 8 points des sondages.

Donald Trump à son plus bas dans les sondages

Le président américain n'est pas candidat. Pour le conservateur Bill Kristol, le scrutin sera pourtant largement un référendum sur son 2nd mandat. Dans le sondage AP-NORC de fin septembre, sa cote d'approbation tombe à 31 %, en recul de 2 points depuis juillet. CBS/YouGov la mesure à 39 %, contre 61 % d'opinions défavorables, sur 2 166 adultes interrogés du 30 septembre au 2 octobre.

À titre de comparaison, Donald Trump était à 43 % au même stade de son 1er mandat selon Gallup, et Joe Biden à 40 %. Son soutien chez les républicains est passé de 89 % à 75 % depuis avril 2025, selon CBS/YouGov.

Selon le Silver Bulletin, sa cote nette atteint -21,9 au 5 octobre, après un plus bas à -23,5. Elle descend à -29 sur le commerce, -33,2 sur l'économie et -48,5 sur l'inflation.

Sénat : l'Iowa, le Maine et le Texas au coude-à-coude

Au Sénat, le Texas, l'Ohio, l'Iowa et le Maine sont au coude-à-coude. Au Kansas, le candidat démocrate est à moins d'un demi-point dans les sondages.

Au Texas, le démocrate James Talarico devance de justesse le républicain Ken Paxton, malgré un soutien financier bien plus faible de son parti et des groupes extérieurs. Dans le Maine, un sondage New York Times-Siena donne en revanche la sénatrice républicaine sortante Susan Collins gagnante avec 3 points d'avance. Les autres enquêtes la placent à égalité, voire derrière son rival démocrate Troy Jackson.

Les républicains disposent d'un avantage financier. Les stratèges du parti attendent leurs sondages internes d'octobre pour en mesurer l'effet.

Quel impact des midterms sur les marchés financiers ?

Les grandes maisons de gestion relativisent la portée du scrutin. Morgan Stanley Research anticipe un effet limité du résultat sur l'environnement politique des 2 prochaines années. « Nous ne disons pas que les midterms ne sont pas importantes », précise Ariana Salvatore, responsable de la recherche en politique publique américaine. Mais selon la banque, la politique commerciale, la géopolitique et les réformes réglementaires pèseront davantage.

Volatilité avant le vote, opportunité après ?

Lombard Odier observe que les marchés actions se sont souvent montrés volatils avant les élections de mi-mandat, avec un point bas environ 1 mois avant le scrutin, puis plus solides ensuite. Pour la banque privée, une baisse liée aux élections en 2026 pourrait donc constituer une opportunité tactique, si les perspectives économiques et bénéficiaires restent intactes.

Sur les obligations, Lombard Odier estime qu'un léger frein budgétaire en 2027 et une incertitude politique plus faible pourraient alléger la pression sur les taux longs. La banque privilégie les bons du Trésor américain à 5-7 ans et juge que l'or garde un rôle de diversification.

Saxo identifie un risque post-électoral : le financement du gouvernement et les négociations sur le plafond de la dette. Des majorités étroites ou un Congrès divisé pourraient compliquer les accords budgétaires. Selon le courtier, les effets se liraient sur les rendements des Treasuries, le dollar, la performance sectorielle et la volatilité de court terme.

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