OAT à 10 ans : +1,13 point en 3 mois, la plus forte flambée depuis 1987
Le rendement de l'OAT à 10 ans a atteint 4,96 % le jeudi 1er octobre 2026 dans la matinée, avant de clôturer à 4,942 %, contre 4,85 % la veille. La France n'avait plus emprunté aussi cher depuis juillet 2002 alors que le budget 2027 était présenté le jour même.
4,96 % : un taux inédit depuis juillet 2002
La veille, l'OAT à 10 ans avait clôturé à 4,85 %. Le taux approche désormais les 5 % et dépasse les plus hauts atteints pendant la crise financière de 2007-2008.
Le rendement moyen des obligations à 10 ans émises est passé de 3,45 % en février, avant le début de la guerre contre l'Iran, à 3,73 % en juillet, 3,90 % en août et 4,23 % début septembre.
Il faut remonter à juillet 2002 pour retrouver un tel niveau : le taux français à 10 ans dépassait alors les 5 %. À l'époque, les taux étaient structurellement plus élevés. En 2020, la dette française s'échangeait encore à des taux négatifs.
Un spread avec l'Allemagne au plus haut depuis le début des années 2010
L'écart de rendement avec l'emprunt allemand de même maturité, le « spread », atteint 1,37 point à la clôture. C'est son plus haut niveau depuis le début des années 2010.
Les investisseurs exigent une prime nettement plus élevée pour détenir de la dette française. La France emprunte désormais plus cher que l'Italie.
340 Md€ à lever en 2027 : une charge de la dette appelée à grimper
La hausse des taux ne s'applique pas immédiatement aux quelque 3 600 Md€ de dette. L'État continue de payer les intérêts fixés lors de l'émission des anciennes obligations. Mais chaque titre arrivé à échéance doit être refinancé aux conditions actuelles. Jeudi, l'État a émis 12 Md€ de nouveaux titres, pour un coût nettement supérieur à celui de l'an dernier.
Or les besoins sont considérables. L'Agence France Trésor prévoit d'émettre 340 Md€ de dette à moyen et long terme en 2027, un record, après 310 Md€ en 2026. Le besoin de financement de l'État atteindrait 339,7 Md€, en hausse de 28 Md€ sur un an.
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