La Fed face à l’incertitude : un marché en attente de signaux clairs. Eric Lafrenière, Sunny AM

Commençons par le récap de la semaine dernière marqué par une correction assez importante.

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La semaine dernière, les marchés ont connu une correction marquée avec un Nasdaq en baisse d’environ 2,7 %, un S&P en baisse de 1,9 % et les deux indices se dirigent vers leur pire mois de novembre depuis 2008. Cela malgré d’excellents résultats d’entreprises, notamment dans l’intelligence artificielle. La dynamique s’est quand même essoufflée après un rallye, il faut le rappeler, de plus de 30 % depuis avril, favorisant une période de prise de profit. Wall Street s’est toutefois repris lundi, le S&P a progressé de 1,5 %, le Nasdaq de 2,7 %, leur meilleure performance depuis mai et le Dow Jones a progressé de 0,44 %. Alphabet a bondi de 6,3 % après la présentation de son nouveau modèle d’IA Gemini 3, entraînant tout le segment de l’IA dans son sillage. Certains observateurs restent prudents, ce rebond repose largement sur une seule valeur, Alphabet, ce qui fragilise sa portée. Malgré le rebond d’hier, il faut le rappeler, les indices restent d’ailleurs en repli depuis début novembre, environ 2 % pour le S&P et le Dow Jones et de 3 % pour le Nasdaq.

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Quels sont les événements à suivre cette semaine ?

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Une semaine écourtée en raison de Thanksgiving, donc pas de marché jeudi et une demi-séance vendredi. Sur le plan macroéconomique, les statistiques importantes arriveront surtout mardi. Vente au détail, indice des prix à la production et l’indice Case-Shiller sur le marché immobilier, accompagné de la confiance des consommateurs. Mercredi, nous aurons les commandes de biens durables et le Beige Book de la Fed qui donneront un aperçu de l’activité régionale. Jeudi, je le rappelle, les marchés seront fermés pour Thanksgiving et une séance écourtée vendredi pour Black Friday. Côté entreprises, le calendrier est relativement allégé et concentré surtout en début de semaine. Mardi sera la journée la plus dense avec les publications significatives venant d’Alibaba, d’Analog Devices, Autodesk, Best Buy, Dell, HP, Workday et Zscaler. Une semaine plus technique, dominée par des volumes réduits, quelques chiffres retardés et une volatilité qui pourrait rester élevée dans un marché en quête de direction.

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Quelles sont les attentes autour de la Fed et comment est-ce qu’elles ont évolué ces dernières semaines ?

Depuis la rentrée, un élément domine les marchés, l’incertitude totale autour de la trajectoire de la Fed. Non pas parce que les décisions surprennent, mais parce que la communication oscille constamment entre prudence, inquiétude et gestion des risques. D’un côté, la Fed a déjà commencé à baisser ses taux, mais de l’autre, Jerome Powell refuse de valider l’idée d’un cycle d’assouplissement profond.

À chaque conférence de presse, le message est le même, tout dépendra des données, et surtout du marché du travail. Cette prudence a poussé les investisseurs à revoir leurs anticipations. Les marchés n’attendent plus un vrai cycle de baisse, mais un assouplissement lent, parfois repoussé, de moins en moins. La volatilité des attentes vient aussi des données économiques qui restent étonnamment robustes, consommation solide, marché du travail résilient, mais avec des signaux de fragilité ici ou là. Résultat, la courbe des taux se repositionne en permanence et le fameux taux terminal remonte légèrement.

L’épisode du shutdown ayant compliqué la visibilité sur les données macro-économiques. Un autre facteur complique la lecture, la politique, les débats autour de l’indépendance de la Fed, notamment après la tentative de destitution de la gouverneure Cook. On rappelle que la banque centrale opère dans un environnement sous pression.

Pour l’instant, les marchés ne perçoivent pas de vrais risques systémiques, mais le sujet reste en toile de fond. Enfin, la Fed prépare déjà la suite, fin du resserrement quantitatif à partir de décembre, gestion plus active des réserves en 2026, des ajustements techniques qui soutiennent légèrement les taux longs, sans changer la trajectoire globale. Au final, l’image est claire, une Fed divisée, une communication ultra prudente, un marché qui avance réunion par réunion, donnée par donnée. En résumé, pas de cap rigide, seulement une boussole, celle des données économiques et rien d’autre.