Generali Investments : inflation, actions résiliantes et progrès de l’IA (Generali Investments)

Dans la note d’investissement de ce trimestre, nous constatons la résilience des actions dans un contexte d’incertitude économique et de turbulences politiques. Malgré les inquiétudes liées à l’inflation et les chocs électoraux, l’indice MSCI Europe Net Total Return a enregistré un gain honorable de 1,32 %. Nous mettons en lumière l’essor sans précédent de l’innovation dans le domaine de l’IA, marqué par une multitude d’annonces majeures de la part des géants de la technologie et des startups. L’émergence d’agents et de micro-agents d’IA est particulièrement remarquable, car elle annonce de nouvelles capacités de raisonnement et de planification qui rappellent l’impact révolutionnaire des débuts de l’iPhone. Ces progrès rapides remodèlent les industries à un rythme accéléré, offrant potentiellement des opportunités significatives aux investisseurs. Alors que nous naviguons à travers la volatilité du marché, nous explorerons les principales tendances, les acteurs les plus performants et nos perspectives stratégiques pour tirer parti de cette vague d’innovation transformatrice.

L’inflation souffle le chaud et le froid, les actions résistent au choc des élections et l’intelligence artificielle continue de progresser !

L’indice MSCI Europe Net Total Return a terminé le trimestre en hausse de 1,32 %, malgré le retour de la volatilité induite par les élections françaises.Le mois de juin a cependant constitué la pireperformance relative des actions européennes par rapport aux actions américaines depuis le débutdu conflit en Ukraine (environ -5pct relatif). Cela a tempéré mais pas éteint l’enthousiasme pour les actions européennes selon nous. La hausse de l’aversion au risque a pesé sur les valeurs cycliques,les secteurs de la consommation, des banques,de la construction et de l’automobile ayant sous performé par rapport aux secteurs défensifs du marché. Les petites capitalisations ont affiché des performances globalement similaires à celles des grandes capitalisations, avec toutefois une certaine volatilité entre mai (M7EUSC +2,57% vs M7EU) et juin (- 2,36%). Le risk-off a également été visible dans la crypto, le bitcoin enregistrant une chute de 15 % par rapport à ses sommets de mars.

En ce qui concerne l’inflation, les inquiétudes quant à sa persistance ont tenu les marchés en haleine au début du trimestre. Toutefois, conformément à la tendance récente, les données ultérieures du trimestre ont montré qu’un scénario d’atterrissage restait largement d’actualité. Comme nous l’avons indiqué, les chiffres de l’inflation américaine d’avril,plus mauvais que prévu, ont provoqué une chute de près de 3 à 5 % des principaux indices, ce qui a conduit les investisseurs à réévaluer et à retarder les réductions de taux prévues par la Fed. Le mois de mai a apporté un peu de soulagement, avec une inflation conforme aux attentes et une attitude dovish de la part de la BCE, ce qui a entraîné un rebond du marché.Le mois de juin a encore renforcé la rhétorique de l’assouplissement avec un CPI américain de 0,16 %m/m, le plus bas depuis 33 mois. La BCE, s’alignant sur ses homologues mondiaux comme le Canada, la Suède et la Suisse, a annoncé sa première baisse de taux depuis 2020, abaissant le taux de dépôt de 25 points de base à 3,75 %, dans le but de stabiliser la croissance économique et le sentiment du marché.

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