L’inflation américaine peine à diminuer (Ofi Invest AM)

Les marchés obligataires ont connu une semaine de hauts et de bas, marquée par des données
contrastées concernant l'inflation et les ventes au détail. Finalement, la courbe des taux américaine est
restée globalement stable sur la période. La conférence de presse de Donald Trump dévoilant un plan
de droits de douane réciproques, et la confirmation qu'ils ne seraient pas appliqués avant avril, a
également favorisé la baisse des taux et les bons résultats des bourses.

Avec trois quarts des entreprises du S&P 500 qui ont déjà publié leurs résultats, le secteur financier et
de la technologie restent les deux secteurs avec le plus de surprises positives sur les bénéfices par
rapport aux attentes.

La saison des résultats est moins avancée en Europe, où les négociations en cours pour un cessez-le-feu
entre l'Ukraine et la Russie ont été le véritable catalyseur de la surperformance des indices européens
sur les homologues américains pendant la semaine dernière. Les perspectives de paix ont également eu
un effet baissier sur le coût du gaz et haussier sur la valeur de l'euro, qui s’est rapprochée de 1,05 dollar.

Inflation américaine en janvier : une légère hausse, mais des signaux mitigés

L'inflation américaine s'établit à 3,0 % sur un an en janvier, contre 2,9 % en décembre, et surtout 3,3 %
sur le sous-jacent (après 3,2 %). La composante sous-jacente est celle qui suscite le plus d'inquiétudes.
Janvier est traditionnellement un mois de forte volatilité des données, en raison du recalcul des facteurs
saisonniers et du changement des prix de nombreux produits. Cependant, la hausse significative des prix
dans le secteur des loisirs, qui peut être corrélée à la force de la demande, a surpris la plupart des
observateurs et soulève des questions sur une possible reprise de l'inflation de la demande. Cette
tendance devra être confirmée ou infirmée par les données futures. Les inquiétudes des marchés se sont
apaisées lorsque les composantes des prix à la production qui entrent directement dans le calcul du
déflateur de la consommation des ménages (série de référence de la Réserve fédérale) se sont avérées
plus modérées, et que les ventes au détail ont reculé en janvier (-0,9 % en variation mensuelle). Bien que
l'on puisse s'attendre à un ralentissement de la consommation privée après une fin d'année bien
dynamique, il ne faut pas non plus surinterpréter la baisse de janvier car une bonne partie est imputable
à la météo exceptionnellement rigoureuse.

La Fed : pas de baisse des taux imminente, confirme Jerome Powell

Le président de la Fed, Jerome Powell, a confirmé devant le Congrès que la Fed n'est pas pressée pour
baisser encore les taux, validant les anticipations des marchés que la pause de janvier va très
probablement se poursuivre en mars.

Trump annonce des droits de douane sur les voitures : une riposte aux taxes européennes ?

Donald Trump a annoncé l'imposition de droits de douane sur les voitures le 2 avril prochain. Ce secteur
avait été identifié comme une cible prioritaire, étant donné que les droits de douane appliqués aux
voitures américaines importées en Europe s'élèvent à 10 %, tandis que ceux appliqués aux voitures
européennes exportées aux États-Unis sont de 2,5 %.

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Par Ofi Invest AM, Source flash hebdomadaire du 7 au 14 février 2025

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