Les marchés à la croisée des cycles. Quels thèmes d’investissement à surveiller en 2026 ! (Tikehau Capital)

Depuis le début de l’année, les actifs risqués ont poursuivi leur dynamique haussière, en dépit des tensions persistantes liées à la politique douanière de D. Trump.

Plusieurs facteurs principaux ont soutenu les marchés :

• L’environnement économique s’est montré globalement résilient, tant en Europe qu’aux États-Unis. De plus, la croissance pourrait reprendre de la vigueur en 2026 de part et d’autre de l’Atlantique.

• Les politiques monétaires se sont normalisées, particulièrement en Europe. En effet, la Banque Centrale Européenne (BCE) a terminé son cycle de baisse de taux compte tenu de la visibilité sur la trajectoire de l’inflation. À contrario, le shutdown ralentit la trajectoire de baisse des taux de la Réserve Fédérale américaine (Fed) qui demeure toujours confrontée à un dilemme : l’inflation ou l’emploi.

• La croissance des bénéfices reste dans l’ensemble bien orientée, à l’image des publications du troisième trimestre. Les fondamentaux demeurent positifs, bien qu’en voie de normalisation pour certains secteurs, et les entreprises semblent pour l’instant réussir à naviguer les effets des droits de douane.

Les facteurs porteurs du marché restent selon nous et devraient continuer à offrir un soutien à la performance en 2026. Cependant, les valorisations se sont dans l’ensemble renchéries, tant sur les actions que le crédit, et laissent désormais peu de marge d’erreur dans un climat toujours fragile (droits de douanes, tensions géopolitiques, déficits budgétaires, thématique IA).

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