“Les marchés avaient déjà anticipé le pire” Léonard Cohen, Ginjer AM

Europe : des marchés en légère hausse malgré la situation politique

Nous allons commencer avec un petit peu de surprise. Nous nous attendions à une baisse, notamment des marchés en France et en Europe, suite à la situation politique. Et finalement, les marchés résistent et sont même en légère hausse.
‍
Écoutez, nous allons nous satisfaire un tout petit peu aujourd'hui. Nous sommes un peu soulagés également du côté de chez Ginger. Les marchés fonctionnent de façon très bizarre ces derniers temps. Nous observons de grandes peurs avant les événements, mais ensuite, ce n'est pas une situation meilleure qui suit, plutôt une situation "moins pire". En France, après cette censure et la démission du Premier ministre, des solutions semblent se matérialiser peu à peu. Cela donne l'impression d'une situation moins noire que prévu, ce qui soulage les investisseurs. Ces derniers étaient très peu investis en France depuis plusieurs semaines et avaient même mis des protections ces derniers jours. Dans ce contexte, les marchés remontent. C'est pour cela qu'il est très difficile de faire du tactique. Comme nous vous l'avons dit plusieurs fois, c'est souvent quand on s'y attend le moins que les marchés rebondissent, car ce sont parfois les raisons de vendre qui devraient nous inciter à acheter, surtout lorsque le risque est épidermique et non systémique. Sur les marchés européens, rien ne s'était disloqué ces deux derniers mois, même si les taux d'intérêt, y compris français, baissaient. Certes, les spreads s'écartaient, mais les taux eux-mêmes baissaient. Les CDS augmentaient, ce qui montrait que les investisseurs se couvraient par crainte, mais sans qu'il y ait de rupture complète. L'euro, oscillant entre 1,04 et 1,06, reste globalement à sa juste valeur. Même si certaines peurs liées à un éventuel interventionnisme subsistent, il n'y avait pas d'excès démesuré indiquant une rupture des marchés.‍

Une instabilité mondiale‍

En quelques heures, une crise d'une violence extrême a éclaté, avec l'instauration d'une loi martiale qui a immédiatement mis toute la population et les partis d'opposition en opposition avec le pouvoir. Cela illustre bien l'instabilité mondiale qui règne aujourd'hui et qui risque de perdurer dans les quatre prochaines années. Plus que jamais, l'attention sera tournée vers l'Asie, à la fois dans les relations économiques et politiques des pays occidentaux avec cette région, et dans un environnement qui devient de plus en plus instable. Espérons que l'Europe puisse obtenir davantage de stabilité face aux crises actuelles.
‍

États-Unis : une stabilité et une confiance

Pour conclure rapidement avec les États-Unis, après un bon rallye ces derniers jours, les marchés semblent se stabiliser à des niveaux assez élevés‍

Nous ressentons une petite pause, mais celle-ci intervient au sommet des niveaux atteints cette année. C'est remarquable. Tout au long de l'année, il y a eu des doutes sur la poursuite du rallye, notamment avec l'élection de Trump. Pourtant, contre toute attente, nous avons observé une stabilité et une confiance extrême envers le nouveau président des États-Unis. C'est paradoxal, mais cela montre bien que les marchés anticipent souvent le pire, pour ensuite être soulagés de manière spectaculaire. Nous attendons maintenant les chiffres macroéconomiques de fin d'année, notamment sur l'emploi, ainsi que les décisions des banques centrales, en particulier en Europe. Cela pourrait contribuer à soulager davantage les marchés. Espérons que 2024 apporte un peu plus de calme après tant de nervosité.