FOMC de décembre : cap sur 2026 ? (Auris Gestion)

Une réunion décisive pour une Fed divisée

Le mois de décembre s’annonce déterminant pour la Réserve fédérale, alors que l’institution reste partagée sur l’orientation de sa politique monétaire. À l’approche de la réunion de fin d’année, les signaux d’un ralentissement économique américain se multiplient, renforçant les anticipations de baisses de taux. Les ventes au détail ont quasiment stagné en septembre, la confiance des ménages mesurée par le Conference Board s’est nettement repliée à 88,7 en novembre, et les prix à la production montrent une légère reprise. Ce faisceau d’indicateurs alimente l’idée que l’économie se refroidit, donnant davantage de poids aux membres les plus accommodants du FOMC.

Un autre débat stratégique s’invite toutefois dans le calendrier : la désignation imminente du successeur de Jerome Powell. Donald Trump, qui a annoncé avoir arrêté son choix, devrait révéler le nom du prochain président de la Fed d’ici Noël. Plusieurs sources désignent Kevin Hassett comme favori, tandis que Christopher Waller, Michelle Bowman, Kevin Warsh et Rick Rieder figureraient également parmi les finalistes. Quelle que soit l’issue, la tonalité de la future présidence pourrait devenir sensiblement plus accommodante, Donald Trump ayant explicitement indiqué attendre une baisse rapide des taux.

Une divergence croissante entre la Fed et la BCE

Alors que la Fed semble prête à engager un nouvel assouplissement, la Banque centrale européenne paraît pour sa part déterminée à maintenir une pause en décembre. Les minutes publiées à l’issue de sa dernière réunion montrent un Conseil des gouverneurs plus serein, considérant désormais les risques inflationnistes comme symétriques et n’envisageant une baisse de taux qu’en cas de déviation forte et prolongée par rapport à la cible.

Les données récentes confortent cette prudence : en novembre, l’inflation est restée stable à 0,9 % en France et 2,3 % en Allemagne. Les prix des services ralentissent légèrement en France mais demeurent presque inchangés outre-Rhin. Le passage de l’inflation sous 2 % en zone euro apparaît de plus en plus probable, sans provoquer d’inquiétude particulière à la BCE, qui considère ce repli comme transitoire.

Plusieurs éléments renforcent ce diagnostic. Les prix de l’énergie devraient rester relativement stables, l’OPEP+ ayant reconduit sa stratégie attentiste. Parallèlement, les indicateurs avancés de croissance se redressent et l’activité économique pourrait bénéficier du soutien budgétaire allemand. Le Bundestag vient d’adopter le budget 2026, intégrant 180 milliards d’euros de dettes supplémentaires pour financer investissements et dépenses militaires. Au Royaume-Uni, la présentation du budget a rassuré les marchés, malgré des hausses d’impôts susceptibles de peser sur la croissance, la marge de manœuvre reconstituée illustrant la volonté de stabilité budgétaire.

Un contexte géopolitique encore sous tension

La situation géopolitique demeure un facteur d’incertitude majeur. Les négociations de paix entre l’Ukraine et la Russie se poursuivent sans avancée décisive. Donald Trump espérait obtenir une adhésion conjointe au plan de paix proposé par les États-Unis et Kiev à l’occasion de Thanksgiving, mais les discussions se prolongent. La visite attendue de Steve Witkoff à Moscou doit permettre de poursuivre les pourparlers, tandis que Vladimir Poutine a reconnu que le projet d’accord actuel pouvait constituer une base de travail. La possibilité d’un compromis reste toutefois très incertaine, l’Ukraine se trouvant affaiblie tant sur le terrain que par l’essoufflement du soutien américain.

‍

Extrait du Rendez-vous du Lundi d'Auris Gestion

‍