2024 : déséquilibre ou nouvel équilibre ? (Eiffel Investment Group)

Les risques géopolitiques se matérialisent brutalement, au Moyen-Orient fin 2023 après l’Ukraine en 2022. Certains marchés financiers qu’on pouvait trouver proches de la « bulle » se sont déjà en partie normalisés ; d’autres pas encore.
 
Aujourd’hui, pas facile de prédire si 2024 verra une stabilisation sur un nouvel équilibre. Nous vous devons donc, plus que jamais, un engagement sans faille et une transparence totale. Nous défendrons vos intérêts sans relâche, pour obtenir des conditions encore meilleures sur nos nouveaux investissements et, si l’environnement se détériore encore, pour protéger les investissements existants.
 
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Ceci dit, dans ce nouveau contexte, nos stratégies de transition énergétique et de dette privée à impact sont particulièrement pertinentes. 

L'accélération des énergies renouvelables

‍En transition énergétique, la crise déclenchée par l’invasion de l’Ukraine continue d’accélérer la tendance de fond de transition vers les énergies renouvelables. Nous y avons encore investi très activement cette année, à hauteur de près de 500 millions d’euros. Notre programme d’unités de compte evergreen dédiées aux infrastructures de transition énergétique (les FCPR Eiffel Infrastructures Vertes, Maif Rendement Vert et Allianz Transition Energétique) atteignent désormais une taille totale de près de 300 millions d’euros, avec des rendements nets sur l’année 2023 compris entre 6,6% et 9,0%[1].

La dette privée

‍En dette privée, après un moment d’attentisme, les emprunteurs ont intégré la hausse des taux et nous prêtons désormais à des taux bruts proches de 10% pour de la dette sénior de belles ETI françaises et européennes à travers le programme Eiffel Impact Debt (fonds réservés aux investisseurs professionnels). Les financeurs traditionnels s’étant en partie désengagés, nos solutions de financement gagnent encore en attrait. Nous avons ainsi pu investir près d’un milliard d’euros en dette privée cette année, à des conditions (rendement, risque de crédit, documentation) globalement améliorées. En cumulé, nous avons désormais financé plus de 150 entreprises.
 
Le contexte impose évidemment de maintenir un niveau d’exigence très élevé pour les nouveaux investissements et une vigilance de tous les instants aux risques. Nos portefeuilles continuent à bien se comporter : nos sociétés financées sont globalement solides, agiles face aux incertitudes et, dans leur grande majorité, délivrent leur budget et lèvent des fonds dans de bonnes conditions lorsqu’elles en ont besoin. Seule exception notable, les marchés d’actions cotées, où notre biais smallcaps / innovation / croissance nous a pénalisés cette année, même si nos participations recèlent beaucoup de valeur potentielle (gamme d’OPCVM Eiffel NOVA).
 
Dans le même temps, le FCPI ALTO Innovation 2023 finalise sa levée de fonds, à environ 45 millions d’euros, illustrant la position forte et pérenne d’Eiffel sur ce segment du capital innovation.
 
L’année 2023 a également été marquée par l’ouverture aux clients privés de notre stratégie de crédit coté avec le lancement d’Eiffel Rendement 2028, permettant aux investisseurs de profiter d’une opportunité rare sur le marché de l’obligataire à échéance. Cet OPCVM atteint dès la première année une taille de près de 50 millions d’euros.
 
Dans un environnement plus compliqué, on pourrait être tenté d’ajourner l’agenda extra-financier. Nous sommes au contraire convaincus de son importance critique comme facteur d’amélioration de la robustesse et de la valorisation de nos entreprises. Nous avons donc continué à déployer, à travers tous nos fonds, une démarche d’impact volontariste : depuis 2019, environ 200 Covenants d’Impact® dans nos fonds de dette privée, couvrant 10 Objectifs de Développement Durable, 6 millions de tonnes de CO2 évitées [2] chaque année grâce à nos fonds de transition énergétique, près de 10 000 emplois créés… Et nous avons continué à innover - méthodologie de mesure de température des actifs privés, Score d’Impact Territorial, premier financement avec un « cas de défaut ESG » - et à partager avec vous à travers de nombreuses publications de notre think tank Sustainability & Impact Innovation Center.
 
Et donc, malgré un environnement en déséquilibre, Eiffel a pu augmenter ses encours sous gestion d’encore environ un milliard d’euros cette année, pour atteindre 6 milliards d’euros [3].
 

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