2026 : cinq tendances clés pour les marchés financiers
À l’approche de 2026, les investisseurs s’interrogent sur les perspectives économiques et les risques pour les marchés financiers. Inflation persistante, cycle du crédit, dominance budgétaire, obligations sous pression et impact de l’IA : autant de thèmes qui façonneront l’année à venir. Vincent Chaigneau, Directeur de la Recherche chez Generali Asset Management, livre son analyse.
Une économie mondiale résiliente mais contrastée
Malgré le choc commercial de 2025, l’économie mondiale devrait rester sur une trajectoire stable. Cette résilience reflète l’agilité des entreprises. Aux États-Unis, la croissance prend la forme d’un « K » : certains secteurs prospèrent, d’autres s’essoufflent. Si la faiblesse du marché du travail constitue un risque baissier, les facteurs haussiers dominent : baisse des taux, politiques budgétaires expansionnistes en Allemagne, en Chine et surtout aux États-Unis. Un dollar plus faible soutiendra mécaniquement les bénéfices mondiaux, favorisant la valorisation des actions.
Inflation : un défi pour la Fed et les marchés
L’inflation américaine reste au cœur des préoccupations. Malgré un ralentissement des salaires et des loyers, les tarifs douaniers et la vigueur des services entretiennent la pression. Les baisses de taux sont cruciales pour relancer les IPO et soutenir le Private Equity. Si les rendements des Treasuries devraient rester neutres, des tensions à la hausse pourraient accroître la volatilité sur les actifs risqués.
Dominance budgétaire : une menace pour les obligations
Les déficits publics massifs pourraient limiter la marge de manœuvre des banques centrales. Le Japon illustre ce risque : la chute simultanée des JGB et du yen alerte sur les dangers d’une politique monétaire contrainte par la dépense publique. Aux États-Unis, la Fed, qui changera de président en mai 2026, sera scrutée de près. En Europe, la France, fragilisée par une impasse politique, suscite des interrogations. Les investisseurs privilégient désormais la dette des pays du sud et celle des marchés émergents, jugées plus attractives.
Cycle du crédit : opportunité ou risque ?
Malgré les inquiétudes liées à la dette privée, le crédit conserve des atouts. En zone euro, le crédit IG offre encore un portage intéressant. La déréglementation annoncée en 2026 devrait stimuler la concurrence entre prêteurs, renforçant la demande. Generali Asset Management continue de privilégier le crédit européen face au marché américain.
IA : bulle ou moteur de croissance ?
Contrairement à la bulle Internet, la hausse des valeurs technologiques repose sur des bénéfices solides et un endettement limité. L’intelligence artificielle promet des gains de productivité à l’échelle macroéconomique, mais la capacité des géants technologiques à maintenir leurs marges reste incertaine. La diversification vers les utilisateurs de l’IA, la tech chinoise ou le thème de l’électrification apparaît comme une stratégie prudente.
Conclusion : 2026 s’annonce comme une année charnière pour les marchés financiers. Inflation, politique budgétaire, cycle du crédit et révolution technologique seront les points de vigilance pour les investisseurs.
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