Boussole des marchés Juillet 2024 (Generali Investments)

Le scénario économique d’une croissance modérée et d’une désinflation se heurte à des blocages politiques. Une victoire de Trump attiserait les tensions dans les échanges internationaux, et les troubles politiques en Europe ne se limitent pas à la France.

La reprise mondiale semble un peu plus stable. Nous sommes convaincus que la stabilisation de l’inflation se poursuit, ce qui rend les baisses de taux encore plus probables.

L’évolution de la situation politique conforte notre préférence pour les obligations d’entreprise Investment Grade par rapport aux obligations d’Etat. Cependant, nous veillons à ne pas subir les effets excessifs des crises politiques, qui sont souvent à l’origine de hausses temporaires. Les élections françaises pourraient constituer une opportunité d’achat pour les obligations d’État françaises (OAT), sous réserve que le parlement ne soit pas divisé et ne rende pas impossible les mesuresd ’assainissement des finances publiques.

Jusqu’à ce que le brouillard politique se dissipe, nous maintenons notre surpondération sur les actions à un niveau minimal, et nous restons neutres sur les obligations High Yield et les obligations financières. Nous conservons une position longue sur les obligations non financières Investment Grade. Nous préférons évoluer dans la fourchette des taux d’intérêt, tout en conservant un biais de duration longue. Les pays émergents offrent un réel potentiel de diversification (tant au niveau des actions que des obligations High Yield), malgré la hausse du dollar à court terme.

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