Boussole des marchés Janvier 2026 (Generali Investments)

À l’exception des tensions politiques croissantes, l’économie mondiale aborde l’année 2026 sur des bases solides. Elle s’est révélée remarquablement résistante au choc de la guerre commerciale, et les conditions financières favorables pourraient entraîner une accélération de la croissance mondiale en 2026.

Les banques centrales ont baissé leurs taux et la politique budgétaire sera souple en Allemagne, en Chine et aux États-Unis, où l’administration se prépare pour les élections de mi-mandat.

Les deux grands risques économiques pour 2026 résident dans un renversement du cycle de crédit, alors que l’augmentation de l’endettement met en évidence des spreads serrés, et dans l’éclatement de la bulle liée à l’intelligence artificielle. Nous conservons une orientation prudente en faveur du risque, mais la confiance des investisseurs semble solide.

Nous continuons de privilégier les obligations d’entreprises et les actions par rapport aux obligations d’État et aux liquidités. Nous conservons une position légèrement courte sur la duration des obligations européennes et une position neutre sur les taux américains. Nous anticipons une nouvelle dépréciation du dollar, celui-ci offrant désormais moins d’avantages par rapport aux autres devises.

États-Unis
Une relance budgétaire devrait permettre une croissance de 2,3 %.
Ce qui empêchera une désinflation rapide.
Une croissance économique sans création d’emplois pourrait compromettre la reprise économique.
La Fed devrait réduire ses taux de 25 points de base supplémentaires d’ici le premier semestre, soit moins que ce que prévoit le marché.

Zone euro
Une politique budgétaire souple, en particulier en Allemagne, pour stimuler la croissance.
Avec une inflation tombant sous la barre des 2 %.
Les tensions mondiales mettent les exportations en péril.
La BCE maintient son taux à 2 %.

Chine
L’activité économique subit une demande intérieure faible.
Des mesures fiscales supplémentaires devraient être mises en œuvre pour soutenir la consommation.
Les tensions commerciales avec les États-Unis risquent encore de s’intensifier.

Japon
La relance budgétaire apportera un léger soulagement à la demande intérieure.
Mais le déficit budgétaire qui se creuse rapidement met en péril les rendements des obligations souveraines.
La Banque du Japon prévoit une nouvelle hausse en 2026 pour atteindre 1 %.

Marchés émergents
La baisse de la volatilité macroéconomique et un environnement de risque solide continueront de soutenir les marchés.
Les obligations souveraines devraient continuer à bénéficier de la consolidation budgétaire et du redressement des comptes extérieurs, ainsi que de la dépréciation du dollar américain.

Extrait de la Boussole des marchés de Janvier de Generali Investments