Clartan Associés : actions, une marche calme mais déterminée vers les sommets

Les indices actions auront donc poursuivi en mars leur marche calme mais déterminée vers les sommets. La plupart des investisseurs que nous côtoyons en sont d’ailleurs étonnés et nous font part de leurs doutes. Comment se peut-il que le marché monte comme si tout allait pour le mieux dans le meilleur des mondes alors qu’il est évident que tant de choses vont mal ? La consommation est atone, la Chine ne redémarre pas, le marché des véhicules électriques est en berne, l’Europe est engluée dans une croissance molle, la guerre en Ukraine continue sans résolution en vue… Et tout cela est incontestable. Cependant, nous devons garder en tête que si, d’une part, tant de choses vont à vau-l’eau, certains pans de l’économie ne se portent, eux, pas si mal. La croissance américaine reste impressionnante. En Europe, la crise énergétique semble désormais bien derrière nous et des secteurs comme la banque ou l’industrie se portent mieux que bien.

D’autre part, le marché n’est pas tant une machine faite pour établir un diagnostic à l’instant « t » que pour anticiper les inflexions à venir. La situation peut être catastrophique, l’essentiel n’en reste pas moins que si elle cesse de se détériorer, c’est sur ce point que son attention se focalisera et il repartira de l’avant.

Aussi, si la perspective d’un duel Trump-  Biden ne paraît pas soulever l’enthousiasme des foules, l’économie mondiale semble sur le point de réaccélérer à la faveur des baisses de taux désormais imminentes. Le secteur de la consommation reste embourbé à cause de la perte de pouvoir d’achat réelle des consommateurs après un pic d’inflation post-COVID sans précédent mais la dynamique portée par la révolution de l’IA est toujours aussi forte. Ainsi, dans nos portefeuilles, la société Micron a été saluée par le marché après avoir relevé ses attentes. Son nouveau produit de mémoire vive à haute bande passante (HBM) est désormais un goulot d’étranglement des super-calculateurs utilisés pour entrainer et utiliser les modèles comme ChatGPT ou Mistral et la demande ne s’est pas fait attendre.

Nous restons donc confiants à ce stade et ne voyons pas de raison de nous inquiéter outre mesure à court terme. Nous restons néanmoins, comme toujours, vigilants et prêts à modifier notre point de vue si des signes inquiétants devaient se manifester.

Les fonds Clartan ont tous progressé en mars : Valeurs monte de 5,6 %, Europe de 4,2 %, Ethos de 3,3 %, Evolution de 3,0 % et Patrimoine fi nit le mois en hausse de 0,7 %.

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