“Le contexte macroéconomique est plus favorable à la value” Éric Lafrenière, Sunny AM

Bilan des actions américaines de Février 2025

Retournons-nous sur le mois de février avec un bilan des indices et des différentes performances selon les styles de gestion.
‍

Oui, donc un mois de février un peu difficile pour les actions américaines, avec tous les principaux indices qui ont terminé le mois en territoire négatif, à l'exception d'un indice qui est peut-être un petit peu moins regardé mais qui nous tient à cœur particulièrement, c'est le PI aristocrate. Il est composé de sociétés qui ont démontré leur capacité à payer un dividende en croissance tous les ans pendant un minimum de 25 ans parmi d'autres critères. Cet indice a terminé le mois en hausse de 1,6 % dans un environnement où on a un indice S&P qui a terminé en baisse de 1,30 %, un S&P équipondéré qui a relativement bien résisté avec une baisse de - 0,6 %, un Dow Jones Industrial qui affiche une baisse de 1,39 %, un Nasdaq qui a un peu plus souffert avec une baisse de 3,9 % et un indice Russell 2000 qui affiche une baisse de 5,35 %. Ce sont des performances en dollars, dividendes préinvestis. Quand on regarde un petit peu en termes de style, on voit que la value a surperformé les valeurs dites de croissance en février avec un S&P value qui est en hausse de 0,43 % contre un S&P croissance qui est en baisse de 2,91 %. Quand on regarde un petit peu en termes de secteur ce qui s'est passé, sans surprise, les secteurs un peu plus défensifs comme la consommation courante et les secteurs un peu plus sensibles à l'évolution des taux puisqu'on a eu quand même des taux qui se sont détendus aux États-Unis en février, comme l'immobilier, ont également bien performé avec une conso courante en hausse de 5,6 % et un secteur de l'immobilier en hausse de 4,10 %. À l'inverse, tout ce qui est lié à la consommation discrétionnaire est en baisse de 9,4 %, et les services aux communications ainsi que les secteurs de la tech sont également en baisse relativement importante.

‍
Chez Sunny, quelles sont les thématiques que vous privilégiez ?‍

Dans un environnement marqué par une accélération du protectionnisme sous l'impulsion de l'administration Trump, avec la mise en place de nouvelles barrières tarifaires, un ralentissement de la consommation, nous avons une approche un peu plus sélective sur les actions américaines. On privilégie plutôt des segments qui donnent une meilleure visibilité et une résilience accrue face aux incertitudes macroéconomiques. On met l'accent sur les entreprises capables d'accroître régulièrement leurs dividendes, quelles que soient les conditions économiques. Ces sociétés sont généralement caractérisées par des bilans solides, une rentabilité élevée, une gestion disciplinée du capital et offrent une source de rendement stable ainsi qu'un profil un peu défensif dans ces marchés volatiles. Certaines entreprises tirent des avantages des nouvelles dynamiques commerciales. Nous essayons d'identifier des opportunités parmi ces sociétés qui bénéficient directement des barrières tarifaires. Et puis enfin, au sein du secteur technologique, nous mettons un repositionnement neutre, mais on a une approche un peu plus sélective à l'intérieur du secteur. On privilégie plutôt les éditeurs de logiciels et, à l'inverse, on reste un peu plus prudent sur les fabricants de matériel informatique (style hardware), qui sont plus exposés aux tensions commerciales qui pourraient monter en puissance avec les barrières tarifaires avec la Chine.

‍
Quels sont les autres points clés à surveiller cette semaine ?

Tout d'abord, l'administration Trump a confirmé hier la mise en place, sans possibilité de négociation, de 25 % de tarifs douaniers sur le Canada et le Mexique, et de 10 % additionnels sur la Chine. Le gouvernement canadien a riposté avec 25 % sur 155 milliards de dollars de produits américains, dont 30 milliards avec effet immédiat et 125 milliards sous 21 jours. Maintenant, l'indicateur vraiment clé de la semaine, ce sera la donnée de l'emploi de vendredi où on attend 155 000 créations d'emplois aux États-Unis et un taux de chômage qui devrait rester stable. L'emploi est vraiment l'indicateur clé à suivre aux États-Unis au cours des prochaines semaines afin de voir l'impact des mesures de DOJ sur les emplois fédéraux et, derrière, l'impact sur l'activité de sous-traitance aux États-Unis.

Les contenus thématiques

Lire aussi : Prévisions des maisons de Wall Street pour le S&P 500 à fin 2025