Le dollar s'impose comme valeur refuge avec la guerre en Iran

Le dollar profite du regain d’aversion au risque

Le billet vert poursuit sa progression sur le marché des changes. L’aggravation du conflit au Moyen-Orient et la flambée du prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril renforcent l’attrait du dollar, considéré par les investisseurs comme la valeur refuge de référence.

Dans ce contexte de tensions géopolitiques, la devise américaine s’apprécie face à la plupart des grandes monnaies. Les cambistes anticipent en effet un possible durcissement du conflit avec l’Iran, alors que Téhéran a laissé entendre qu’il pourrait soutenir une guerre prolongée et de haute intensité.

L’indice Bloomberg Dollar Spot en nette progression

L’indice Bloomberg Dollar Spot, qui mesure la performance du dollar face à un panier de dix grandes devises mondiales, a progressé jusqu’à 0,7 %, après avoir déjà gagné 1,3 % la semaine précédente. La progression s’est toutefois modérée après la publication d’un article du Financial Times indiquant que les ministres des Finances du G7 pourraient discuter d’une libération coordonnée de pétrole provenant des réserves stratégiques afin de contenir la flambée des prix de l’énergie.

Face à l’euro, le dollar affiche également un net renforcement, la monnaie unique européenne s’échangeant autour de 1,156 dollar sur le marché interbancaire.

Le statut de valeur refuge du dollar renforcé par la crise énergétique

« Le dollar a toujours été considéré comme la valeur refuge par excellence grâce à sa liquidité, tout en étant soutenu par la hausse des prix du pétrole », explique Matthew Ryan, responsable de la stratégie de marché chez Ebury.

Selon lui, la tendance pourrait se poursuivre si le conflit s’installe dans la durée. « Nous anticipons une poursuite de la hausse du dollar tant que le conflit s’éternise sans perspective de fin immédiate », précise-t-il.

La flambée des cours du pétrole alimente par ailleurs les craintes inflationnistes à l’échelle mondiale. Cette situation incite les investisseurs à réduire leurs anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale américaine, ce qui soutient mécaniquement la devise américaine.

Le rôle énergétique des États-Unis soutient également le billet vert

Le dollar bénéficie également de la position particulière des États-Unis sur le marché énergétique. Le pays est aujourd’hui le premier producteur mondial de pétrole, ce qui renforce l’attractivité de sa monnaie dans un contexte de tensions sur les marchés de l’énergie.

Selon les stratèges cités par Bloomberg, la vigueur du dollar observée en début de séance reflète moins une préférence pour une devise particulière qu’une recherche de sécurité.

« La vigueur du dollar américain en début de séance est suffisamment marquée pour indiquer que les cambistes ne cherchent pas à privilégier une devise en particulier. Il s’agit simplement d’une ruée vers la seule valeur refuge qui se soit avérée fiable dans cette crise », estiment-ils.

Sources : Boursier.com, Bloomberg, Financial Times

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2024 : une exposition au dollar au plus haut depuis 2019

Wall Street anticipe la poursuite de la hausse du dollar, soutenue par la solidité de l'économie américaine et la diminution des attentes concernant des baisses de taux d'intérêt. Ces facteurs coïncident avec les promesses du président élu Donald Trump d'imposer des tarifs douaniers stricts.  

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La plupart des acteurs de la place conservent un scénario haussier

Des acteurs comme Goldman Sachs Group Inc., TD Securities et Deutsche Bank, s’attendent à un renforcement supplémentaire du dollar cette année, selon leurs analystes devises. Par ailleurs, les hedge funds et les gestionnaires d’actifs, affichent un optimisme record sur le dollar depuis 2019, ayant porté leurs paris haussiers agrégés à environ 33,7 milliards de dollars, d'après les données de la Commodity Futures Trading Commission compilées par Bloomberg pour la semaine se terminant le 7 janvier.

L’indice DXY, qui reprend l’évolution du dollar contre un panier de grandes devises internationales, est à moins de 4% d’octobre 2022. Le coût pour se protéger contre une nouvelle hausse du dollar au cours de l'année prochaine a atteint son niveau le plus élevé depuis près de deux ans.

Les fondamentaux économiques et l’arrivée de Donald Trump soutiennent le billet vert

Ce rallye est soutenu par les plans tarifaires de Trump et par les signaux de la Réserve fédérale indiquant qu'elle pourrait adopter une approche plus prudente pour réduire les taux. Un solide rapport sur l’emploi publié vendredi a conduit JP Morgan Chase & Co. et d’autres grandes banques de Wall Street à revoir à la baisse leurs prévisions de réduction des taux pour cette année.

Les traders se montrent de plus en plus optimistes sur le dollar, malgré le fait que la devise américaine se négocie à des niveaux historiquement élevés.

Retour sous la parité pour l’euro – dollar ?

Paresh Upadhyaya, directeur de la stratégie obligataire et devises chez Amundi US Inc., ainsi que les stratèges de TD Securities, anticipent que le dollar testera à nouveau ses sommets de 2022.

Après une progression de l’indice DXY de près de 7% en 2024, les stratèges dirigés par Kamakshya Trivedi chez Goldman Sachs ont révisé à la hausse leurs prévisions pour le dollar - pour la deuxième fois en environ deux mois - prévoyant désormais une progression de 5% du billet vert au cours de l’année à venir.

Les stratèges de Deutsche Bank, dirigés par George Saravelos, prévoient quant à eux que l'euro tombera sous la parité, évoluant dans une fourchette comprise entre 0,95 et 1,05 face au dollar cette année. Cette évolution est largement attribuée à un écart croissant entre les attentes de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine et celles de la Banque centrale européenne.

L'euro a atteint un nouveau creux en deux ans, se rapprochant des 1,02 contre dollar. La livre sterling, affaiblie par les problèmes fiscaux au Royaume-Uni, s’échange à son niveau le plus bas depuis novembre 2023 (1,22 GBP vs USD), tandis que le dollar australien atteint son point le plus faible depuis le début de la pandémie.

Deutsche Bank recommande également d'acheter le dollar face au yen, anticipant que le cours atteindra 160 contre environ 157 actuellement, même si la Banque du Japon décide d'augmenter ses taux, les analystes de la banque Allemande estimant que ces hausses de taux ne soutiendront pas le yen.

Du côté d’Amundi, Paresh Upadhyaya a déclaré qu’« avec les inquiétudes liées aux tarifs douaniers ajoutant de l'incertitude sur la croissance mondiale et l'inflation, la Fed réagira probablement en marquant une pause dans ses taux, ce qui accentuera les écarts de taux d'intérêt en faveur du dollar ».

Dans l’attente des premières décisions de Trump

Trump a récemment réaffirmé qu'il ne reviendrait pas sur ses plans de tarifs douaniers, et un rapport de CNN indique qu'il envisage de déclarer une urgence économique nationale pour justifier légalement des tarifs universels. Ces déclarations continueront d’influencer les marchés, les traders attendant plus de détails sur les tarifs.

La dette publique américaine continue d'attirer des flux internationaux, les investisseurs mondiaux cherchant à profiter de rendements plus élevés. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, référence du marché, a augmenté de plus d'un point de pourcentage depuis septembre, progressant vers le seuil clé de 5% (4,78% aujourd’hui).

À ce jour, la plupart des analystes s’accordent à dire qu’il faudrait un changement plus significatif dans la dynamique macroéconomique fondamentale pour vraiment modifier le trend favorable au dollar…

S’il fallait trouver un avantage à ses mouvements d’un point de vue européen, nous pourrions dire que la dépréciation de l’euro redonne en compétitivité prix ce qu’elle pourrait perdre en cas de droits de douane imposés par Donald Trump…

Par Gérald Grant, Fundesys