Graph du jour : les investissements résidentiels trimestriels

Un marché immobilier résidentiel en position de rebond

Avec 2,2 milliards d’euros investis, en hausse de 7% par rapport aux trois premiers trimestres 2023, l’immobilier résidentiel prend le chemin de la rédemption. Le rebond a été plus long à s’exprimer que prévu et que constaté sur d’autres marchés étrangers. Mais les chiffres sont là, avec des nuances selon les classes d’actifs : le logement ancien traditionnel profite le mieux de l’atterrissage des prix, avec une progression de 49% des volumes de transaction. Les vendeurs institutionnels ont acté la baisse des valeurs. Alors que les prix au détail résistent à la pression déflationniste, nous assistons à la reconstitution de la décote bloc/découpe. Un phénomène qui motive les marchands de biens, fonds opportunistes et fonds « core plus » à investir le marché, avec notamment des projets de rénovation après acquisition en bloc dans la perspective d’une cession par lot. La baisse des prix en bloc amène également des investisseurs institutionnels long terme à se repositionner, après des années d’absence, sur le segment des actifs « prime ». A contrario, dans ce tableau, le marché de l’immobilier neuf reste atone. Malgré le renouvellement de l’offre vers une plus grande qualité environnementale, lié à la mise en œuvre de la réglementation RE 2020, promoteurs et investisseurs continuent de se bouder et les volumes investis sont faibles (-38% parrapport aux trois premiers trimestres 2023). C’est que les promoteurs sont empêtrés dans leurs bilans : l’impact de lahausse des taux et des coûts de construction les empêchent d’arbitrer en bloc à moindre prix sans menacer leur propre survie.

Les incertitudes du résidentiel géré

Nous avions relevé, dans notre dernière note, la performance en 2023 des résidences gérées qui avait fait preuve d’une forte solidité du fait du rendement stable qu’elles portaient. Nous avions également noté la progression du coliving et la régression des résidences senior, confrontées à l’érosion de la confiance des investisseurs. Les trois premiers trimestres 2024 amènent à nuancer cette appréciation, avec une baisse de 58% des investissements en résidences gérées par rapport à la même période en 2023.

Les gros deals vont-ils revenir ?

Les méga-transactions qui avaient marqué les dernières années du Quantitative Easing sont, depuis la remontée des taux, les grandes absentes du paysage de l’investissement résidentiel. La cession de 85% du portefeuille Lamartine par CDC Habitat à la CNP au premier semestre 2022, était la démonstration de la capacité de cet acteur clé à produire du logement intermédiaire vert, pour le compte d’investisseurs tiers. Compte tenu du poids représenté par ces transactions à l’époque, l’absence de gros deals sur les deux derniers exercices est un facteur d’inquiétude : elle montre les difficultés du marché à se mettre en position de production de parcs de logement importants qui répondent aux attentes des grands gestionnaires de la place. Lire l'étude complète

Toute l'actualité Pierre Papier

Toute l'actualité Immo