L’Italie risque-t-elle de décevoir ? (Dorval AM)

L'économie italienne a accumulé un retard considérable

La fin du ‘superbonus’ d’aide aux travaux de rénovation, la guerre commerciale et l’absence de politique économique porteuse font craindre des déceptions pour une économie italienne en mal de productivité. Mais les aides européennes et la dynamique de rattrapage après la crise de l’euro des années 2010 devraient permettre à l’Italie de résister.

Après avoir baissé de plus de 11% pendant la double crise financière puis de l’euro, le PIB par habitant de l’Italie devrait enfin franchir son niveau de 2007. Sur la même période, le PIB par habitant du reste de la zone euro aura grimpé de 12% (graphique 1). L’Italie souffre donc d’un retard substantiel de croissance.

L’effet du superbonus et des investissements européens

L’écart entre l’Italie et le reste de la zone euro commence à se réduire depuis 2020, essentiellement grâce à un programme exceptionnel d’aides aux travaux de rénovation – le ‘superbonus’ – qui aura considérablement soutenu le secteur de la construction. La suppression progressive, en 2024, de cette mesure très couteuse pour les finances publiques a fait craindre le pire aux conjoncturistes, mais d’autres dynamiques permettent à l’économie italienne de s’en sortir mieux que prévu.

L’Italie bénéficie en effet à plein du plan d’investissement européen NextGenEU décidé pendant la crise du Covid, avec 122 milliards d’euros d’aides déboursés à l’été 2025, soit 63% de l’enveloppe de 194 milliards prévue pour le pays. L’investissement non résidentiel a donc pris le relais du résidentiel, permettant à l’investissement total de repartir à la hausse (graphique 2). Ce soutien devrait se poursuivre, le plan européen étant prévu pour durer jusqu’en 2028.

Extrait de l'analyse de Dorval AM. Lire l'article complet

Lire aussi :

La France emprunte plus cher que l’Italie : le signal d’alarme budgétaire

Écarts de taux France-Italie : une convergence inédite en 2025