Les marchés mondiaux sont restés résilients au T2 2025 (Generali Investments)

Une résilience des marchés malgré les tensions douanières et géopolitiques

Les marchés mondiaux sont restés résilients au deuxième trimestre malgré les tarifs douaniers américains et les tensions au Moyen-Orient grâce à des indicateurs économiques positifs.

La croissance pourrait ralentir à l’automne en raison de l’affaiblissement du secteur manufacturier, des répercussions des droits de douane sur les consommateurs américains et de la chute des profits. Néanmoins, les risques de récession restent faibles.

Nous prévoyons une volatilité des devises et un affaiblissement du dollar cet été, ce qui favorisera les positions longues sur les marchés émergents et la surpondération des obligations d’entreprises. Les obligations d’entreprises Investment Grade continuent de rivaliser avec les obligations d’État en tant que valeur refuge.

Les avis divergent quant aux taux et aux actions. Nous anticipons une baisse des rendements obligataires, mais conservons une duration courte en raison de l’offre et de l’inflation. Nous maintenons une légère surpondération des actions, avec une couverture conseillée jusqu’à fin juillet.

États-Unis : une politique budgétaire incertaine face au ralentissement

La demande au premier trimestre a été révisée à la baisse, ralentissement sur le marché du travail.
L’inflation core semble s’être stabilisée avant l’entrée en vigueur des droits de douane.
Perspectives d’accords limités et report des droits de douanes réciproques.
Deux baisses de taux cette année maximum, malgré des anticipations favorables du marché.

Zone euro : des mesures budgétaires pour soutenir une croissance sous pression

Les indicateurs signalent un ralentissement de l’activité au deuxième trimestre, mais…
...le bazooka budgétaire allemand a été déployé en début de période.
L’inflation est conforme à l’objectif et devrait le rester.
BCE : baisse finale à 1,75 % probable en septembre.

Chine : activité résiliente, mais vulnérabilités persistantes

Activité et sentiment du deuxième trimestre supérieurs aux attentes.
Poursuite de l’apaisement des tensions commerciales, mais vigilance face à la volatilité.
Le secteur immobilier reste fragile et les pressions déflationnistes persistent.

Japon : consommation soutenue, politique monétaire inchangée

Des hausses salariales substantielles soutiendront la consommation…
...mais l’incertitude liée à la politique commerciale freinera les exportations et la croissance des CAPEX.

Malgré une inflation sans précédent, la Banque du Japon maintiendra ses taux inchangés jusqu’au début de l’année prochaine.

Marchés émergents : soutien monétaire et dette souveraine dynamique

Le sentiment des entreprises des marchés émergents s’est légèrement amélioré.
La dette des pays émergents a continué de surperformer, soutenue par la faiblesse du dollar.
Le ralentissement de la croissance devrait être limité par l’assouplissement des politiques monétaires.

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