Un contexte de plus en plus restrictif sur les marchés de taux

Extrait de la lettre hebdo Vega IS

Les pressions inflationnistes alimentées par la crise énergétique découlant de la guerre entre les États-Unis et l’Iran ont fini par convaincre la Fed de relever ses taux directeurs, un évènement inédit depuis plus de trois ans tant bien même que l’inflation se maintient au-dessus de son objectif (2 %) depuis 67 mois consécutifs !

À en croire les projections actualisées des membres du FOMC, le durcissement monétaire devrait même se poursuivre d’ici la fin de l’année.

Pour sa part, la BCE a entamé son cycle de resserrement monétaire dès le mois de juin avant de le poursuivre en septembre. D’autres hausses de taux sont désormais attendues dans les prochains mois.

Plus réactifs face aux évolutions des perspectives inflationnistes, les rendements des emprunts d’États sont globalement orientés à la hausse depuis les premiers bombardements américains sur l’Iran. L’enclenchement d’un cycle de resserrement monétaire est de nature à les conforter dans cette orientation.

Ces évolutions se répercutent sur le marché des obligations crédit, plus particulièrement sur le segment non spéculatif (ou investment grade), plus dépendant que le haut rendement aux conditions sur les emprunts d’États. Ainsi, les rendements moyens ont largement progressé ces derniers mois au point d’être revenus sur leurs niveaux de début 2024.