"OTAN en emporte le plan !" Christian Bito (ESSEC et SLGP)

Un sommet de l’OTAN marqué par une poussée budgétaire américaine

Le président américain a soufflé un vent dominateur au sommet de l'OTAN. Il a emporté l'adhésion de ses membres, à l'exception de l'Espagne. Le plan est de porter les dépenses militaires à 5 % du PIB d'ici 2035. En 2035, il faudra dépenser 500 milliards d'euros additionnels par an à l'échelle de l'UE. Ce défi est comparable à l'IA ou à la transition énergétique. Mais les achats d'armes sont des dépenses publiques, ce qui renvoie le problème sur les budgets de chaque État.

Une Allemagne en avance sur les engagements budgétaires de défense

L'Allemagne est la première à pouvoir avancer concrètement dans ce sens puisque son déficit atteint 2,8 % du PIB contre près de 6 % pour la France. Son plan de 500 milliards d'euros se concrétise à l'occasion de ce sommet et représente un des rares vecteurs d'optimisme sur la croissance à venir en Europe. Avec les dépenses d'infrastructures, le montant des nouveaux emprunts de l'Allemagne devra atteindre près de 850 milliards d'euros d'ici à 2029. L'indicateur ZEW du sentiment de l'économie allemande a d'ailleurs bondi de 22,3 à 47,5, entraînant à la hausse le ZEW pour la zone euro.

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Des incertitudes sur la loi Big Bill et la stratégie économique de Trump

Les contraintes budgétaires n'épargnent pas les États-Unis aussi, puisque Donald Trump a fixé au 4 juillet le passage de sa loi Big Bill. Or, les droits de douane sont encore en négociation, incertains, et la Revenge Tax devrait être abandonnée. Il ne devrait pas non plus compter sur le soutien avant quelques mois de la Fed. M. Powell a réaffirmé sa posture attentiste.
Donald Trump lui répond en proposant de désigner dès maintenant son remplaçant pour l'année prochaine. L'impatience du président, qui réclame la baisse des taux directeurs, a pesé sur le dollar ainsi que sur les taux longs.

Une dynamique des marchés soutenue par la tech et les attentes sur les résultats

L'inflation du PCE varie très légèrement à plus de 2,3 %. Le taux à 10 ans américain revient vers 4,30 %. Le S&P 500 est soutenu par un regain d'intérêt pour les valeurs technologiques et des résultats prévisionnels qui, en moyenne, sont encore à +9,8 % pour 2025, alors qu'en Europe, sur le Stoxx 600, le consensus prévoit +2 % de croissance des bénéfices par action. Les publications du T2 seront donc cruciales, mais comme à la fin du célèbre film « Autant en emporte le vent », demain est un autre jour.