Quand le luxe et la technologie vont, tout va ! (Financière de l'Arc)

Analyses de marchés
Quand le luxe et la technologie vont, tout va ! (Financière de l'Arc)

C’est une des semaines les plus chargées de l’année pour les analystes financiers, avec quasiment la moitié des sociétés du S&P500 et du Stoxx Europe 600 annonçant leurs résultats trimestriels. Ce fut un véritable feu d’artifice avec des tirs dans tous les sens. Prenons un peu de recul au milieu de toute cette agitation et dressons le bilan provisoire de cette saison de publications. Celui-ci est moins pire que prévu, selon les données recensées par Barclays, avec des bénéfices par action supérieurs aux attentes de 4% et 6% respectivement en Europe et aux États-Unis. Malgré cette bonne surprise, le vieux continent reste en décroissance de 3% sur un an glissant, alors qu’outre Atlantique, la croissance est positive. Jusqu’à hier soir, 55% et 81% des entreprises dans les deux zones ont surpris positivement les investisseurs.

Les bonnes nouvelles des sociétés S&P500 et du Stoxx Europe 600

Évidemment, la dichotomie entre les secteurs est très forte. Les profits des sociétés dans l’énergie et celles extrayant des matériaux ont chuté de moitié, subissant le retour à la normale des prix des matières premières, après la flambée liée à l’invasion de l’Ukraine l’année dernière. Si on isole ces 2 segments de la cote, les bénéfices par action en Europe se sont appréciés de plusieurs pourcents depuis l’année dernière. Du côté des secteurs positifs, il convient de souligner la belle performance de l’industrie, qui connait une croissance à deux chiffres, malgré le contexte de ralentissement. Les bonnes publications d’Airbus, Safran et Rolls-Royce dans l’aéronautique, de Thales dans l’armement, et de Schneider et Rexel, dans l’efficacité énergétique en sont les principales explications. Dans un autre secteur, Mersen, en tant qu’expert mondial en solutions innovantes dans l’énergie électrique affiche une croissance organique de 19,30%. Parmi les financières, BNP a annoncé une progression organique de 11,4% de son résultat net part du groupe, saluée par un bond de son titre de 2,98% le 27 juillet.

Quels sont les résultats du luxe et de la technologie ?

Il est évident que les projecteurs étaient braqués sur les secteurs du luxe et de la technologie, après leur forte progression cette année et leur importance dans les portefeuilles. JP Morgan a alerté plusieurs fois sur le risque de concentration des principaux indices. Dorénavant, les 10 principales capitalisations cumulées pèsent 31% du S&P 500. Depuis 6 mois, nous assistons à la plus forte progression de cette pondération depuis 50 ans. Après l’euphorie provoquée par la thématique intelligence artificielle, 5 valeurs (Microsoft, Google, Amazone, Meta et Nvidia) ont contribué pour 51% de la performance 2023 de l’indice. Les valeurs de croissance, dans leur totalité, en ont contribué pour 62%. Il est donc crucial que ces valeurs satisfassent les fortes exigences des investisseurs, sous peine de décrochage des marchés. Sur ce point, Alphabet (Google) et Meta ont passé l’épreuve. Le premier avec une progression de 19% du bénéfice par action et le second, grâce au rebond de la publicité en ligne. À l’inverse, Microsoft a déçu les attentes, malgré la hausse de 21% de son bénéfice par action, parce que la croissance des revenus dans l’activité « Cloud » ralentit. Finalement, le bilan sectoriel reste positif et l’indice Nasdaq a pu préserver ses gains depuis le début de l’année.

Du côté du luxe, pilier de l’indice CAC40 avec 19% de pondération, voire 25%, si on rajoute l’Oréal (les fameux « KHOL » pour Kering, Hermès International, l’Oréal et LVMH), le tableau est fondamentalement positif, avec de solides progressions des revenus et des bénéfices. Une fois de plus Hermès International se distingue des autres sociétés, avec une marge opérationnelle de 44% au deuxième trimestre. Le titre était en hausse de plus de 3% dans la matinée. Même si les réactions ont été plutôt négatives pour les autres valeurs, celles-ci maintiennent leur avance sur le reste de la côte et permettent au CAC40 de progresser, cette année, de plus de 18% avec les dividendes.

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