Sanso IS : une visibilité de plus en plus faible

Le modèle Sanso Macro Screening (SMS) observe une progression de sa note globale, principalement portée par la composante tendance, bien que le PMI global composite ait légèrement diminué. Cette évolution reflète une économie mondiale qui continue de ralentir, sans pour autant montrer de signes de décrochage significatif.

Au niveau pays, les États-Unis maintiennent une tendance positive, avec une note en hausse, bien que toujours inférieure à dix. Les indicateurs réels publiés durant l'été signalent une économie robuste, mais une amélioration des indicateurs avancés sera nécessaire pour confirmer un retournement durable de la tendance. Par ailleurs, les autres principales zones conservent des notes relativement stables, bien que l'évolution de la Chine mérite une attention particulière, étant donné les récentes améliorations apparentes après des mois de déception.

Analyse des marchés américains

Dans le contexte des marchés d'actions, les États-Unis se démarquent comme étant la zone géographique la plus attractive en termes de rendement et de risque pour un horizon d'investissement de 6 à 12 mois. Plusieurs facteurs soutiennent cette préférence. Tout d'abord, les résultats des entreprises montrent des surprises positives, bien que les chiffres absolus restent inférieurs à la moyenne historique. Cependant, les prévisions indiquent une amélioration à venir, avec une croissance attendue des bénéfices. Ensuite, l'économie américaine affiche une résilience notable, éloignant ainsi la perspective d'une récession à court terme. Enfin, le marché américain présente un profil diversifié, combinant des grandes entreprises mondiales avec des petites et moyennes capitalisations à des niveaux de valorisation relativement bas.

Impact de la corrélation actions-obligations

La corrélation entre les actions et les obligations suscite des préoccupations, après une période de recorrélation qui a posé des défis à la gestion de portefeuille diversifiée. Bien que l'année 2023 semblait marquer un retour à une corrélation négative plus classique, les dernières semaines ont vu une re-corrélation entre ces deux actifs. Cette situation souligne l'importance cruciale de la gestion active de l'allocation d'actifs pour assurer une diversification efficace du portefeuille.

Facteurs influençant la corrélation

Les recherches académiques mettent en lumière deux facteurs principaux qui influent sur la corrélation entre les actions et les obligations : les conditions économiques et les primes de risque associées aux actions. Actuellement, les primes de risque semblent relativement stables, mais l'incertitude autour de l'inflation conduit à une hausse de la corrélation entre les deux types d'actifs.

En résumé, l'économie mondiale montre des signes de ralentissement, mais sans encore décrocher de manière significative. Les États-Unis restent un marché attractif pour les investisseurs, soutenu par des résultats d'entreprises prometteurs et une économie résiliente. Cependant, la corrélation entre actions et obligations constitue un défi pour la gestion de portefeuille, nécessitant une surveillance attentive des facteurs économiques et des primes de risque.

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